En plena Guerra de la Independencia, George Washington envió a sus oficiales a requisar los caballos de los terratenientes locales. Llegaron a una vieja mansión y cuando salió su anciana dueña le dijeron:
- “Señora, venimos a pedirle sus caballos en nombre del Gobierno”
- “¿Con qué autoridad?» replicó la mujer”
- “Con la del General George Washington, comandante en jefe del ejército americano”
La anciana sonrió y zanjó el tema:
- “Váyanse y díganle al general Washington que su madre dice que no puede darle sus caballos”
Termina el año 2022 y si hubiese que hacer un balance en la economía española en el escenario actual de la economía mundial, tendríamos que decir que es de las economías que mejor está resistiendo el escenario postpandemia complicado con la guerra de Ucrania. El PIB de la economía mundial crecerá este año un 3,3%, el endurecimiento monetario y las presiones de precios, en un contexto de guerra y barreras al libre comercio, probablemente debilitarán los mercados laborales y al consumo privado, que hasta ahora se han mantenido relativamente fuertes. La incertidumbre es alta y los riesgos se inclinan a la baja: una desaceleración más severa de lo esperado podría causar una recesión mundial de la que España parece que se librará según los principales institutos económicos. Sin ir más lejos ayer el Banco de España ha mejorado en una décima las previsiones de crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) para este 2022, hasta el 4,6%, y aleja así el riesgo de recesión económica. No obstante, la institución ha recortado sus proyecciones económicas para 2023, también una décima, hasta el 1,3%, justificado por el peor comportamiento previsto del contexto exterior.
El sector de las telecomunicaciones europeo vive desde hace mucho tiempo un escenario deflacionario provocado por los escasos márgenes que tienen las grandes operadoras acuciadas por la fuerte competencia de las compañías low cost. Esta situación ha generado una caída de la rentabilidad que ha llevado a las mismas a que tengan un crecimiento raquítico cuando no pérdida de ingresos. La elección del cliente a la hora de valorar con qué compañía contrata un servicio de telecomunicaciones se ve condicionado principalmente por el precio, esta es la variable esencial en dicha elección. En esa variable las compañías low cost son muy superiores, en el caso español en el año 2022 nos puso en el tablero del mercado de las telecomunicaciones un nuevo actor que rompe el mercado, la compañía rumana Digi. La irrupción de este tipo de compañías ha dejado un panorama de sobresaturación empresarial, tal y como lo han venido alertando las voces más autorizadas de las telecos, en parte dicha situación viene provocada porque las grandes compañías no capturan nada de valor de la digitalización. Esta situación viene motivada por la escasa inversión en I+D+i, todo lo contrario que sucede con los OTTs como (Alphabet (Google), META, Apple o Microsoft). Se acaba de publicar por parte de la Comisión Europea el ranking mundial de las 2500 mayores compañías del mundo que más invierten en I+D+i y el panorama es desolador y muy revelador de lo que sucede en el mercado empresarial español https://cutt.ly/J0JnDlN
Ranking de las compañias de telecomunicaciones que más invierten en el mundo en I+D+i. Fuente: UE
Ranking de las 10 compañias que más invierten en el mundo en I+D+i. Fuente: UE
Con este escenario, Telefónica durante el año 2022 ha seguido la misma senda que inició el 13 de enero del año 2021, con la venta del 50,01% de Telxius a American Towers Company (ATC). Esto que para él equipo directivo tiene un nombre, “cristalizar valor”, ha provocado que la compañía tenga cada vez un perímetro mucho más pequeño que sus pares europeos. La situación se produce pese al Real Decreto en vigor https://cutt.ly/N0Jm7LT promulgado por el gobierno español el 17 de abril del 2020 que se fue prolongado hasta el 31 de diciembre del 2022, y que será prolongado por dos más en un próximo consejo de ministros. Un ejemplo de dicha situación se produjo con la entrada en el capital de Naturgy del fondo australiano IFM https://cutt.ly/d0JQQb2, el cual fue aprobado por el consejo de ministros y publicado en el BOE. El Real Decreto en vigor prohíbe la venta de capital de cualquier compañía estratégica de este país superior a un 10%, si previamente no tiene la autorización del consejo de ministros. Las ventas múltiples anunciadas y publicitadas en los medios de comunicación por Telefónica, ninguna ha sido publicada en el BOE como recoge el Real Decreto en vigor pese a ser muy superiores al 10%. La última se anuncio el 20 de diciembre, el porcentaje de venta es del 45% de Bluevía https://cutt.ly/70JT3Do
Hoy se publica en un diario nacional una noticia muy reveladora de lo que aprobará el gobierno español esta semana en un consejo de ministros con respecto a la prolongación del blindaje de las compañías estratégicas de este país. En la noticia se informa que el gobierno español endurecerá todavía más la entrada en dichas compañías, si hasta ahora era el 10% el porcentaje límite que obligaba a pronunciarse al gobierno, ahora también se pronunciará en la venta de unidades de negocio de aquellas compañías consideradas claves de la economía española.
El año que termina comienza con anuncios de subida de precio en dos de los mayores operadores del mercado, como son Movistar y Vodafone, sin embargo, el disruptor del mercado del año 2022, Digi, ya anunció que no habrá subidas de precio en sus servicios. Movistar lo hará en una media del 6,8% y Vodafone lo hará en una media del 6,5%. Esto puede seguir suponiendo un grave problema para aquellas compañías que anclen su estrategia en el mercado en una subida de precio por más servicios no solicitados por el cliente como ofrece Movistar. Digi es la operadora que más clientes ganó este año en España entre enero y septiembre, la teleco incorporó 992.000 líneas: 642.000 de móvil, 266.000 de banda ancha y 84.000 fijas. La compañía rumana alcanzó unos ingresos de 357 millones de euros entre enero y septiembre, un 38% más. Digi se ha consolidado como cuarto operador nacional, con más de 4,6 millones de líneas https://cutt.ly/X09oO3B
El año 2023 se presenta complejo para los diferentes players del mercado, el aumento de los precios de la energía y los costes salariales por la inflación seguirá siendo un quebradero de cabeza para las operadoras de telecomunicaciones europeas en 2023. Así lo vaticina la agencia de calificación crediticia Fitch Ratings, que calcula que para algunas de estas compañías la factura energética se puede comer hasta el 2% de sus ingresos el próximo ejercicio. "El efecto de la inflación en los costes salariales y energéticos tendrá un mayor impacto en 2023 que en 2022", asegura la agencia en su informe 'Perspectivas para el sector de las telecomunicaciones 2023'. Fitch achaca este peor escenario a que este año una cantidad "significativa" de operadoras contaba con contratos que incluían coberturas a precios más bajos de lo que se registran actualmente en el mercado. Sin embargo, de cara a 2023, la firma calcula que solo unos pocos operadores continuarán beneficiándose de este tipo de contratos, mientras que la gran mayoría tendrán que firmar nuevos acuerdos con sus proveedores energéticos con precios variables o con coberturas más elevadas. En este contexto, la agencia de calificación crediticia calcula que el coste de la energía el próximo año representará de media entre el 0,5% y el 2% de los ingresos en función del operador. No obstante, Fitch apunta que es muy probable que gran parte del impacto negativo que tendrá la subida de la energía en las cuentas de las operadoras durante el próximo año se verá compensado por el crecimiento de los ingresos en otros segmentos de negocio, así como por distintas oportunidades de reducción de costes. No obstante, también advierte de que la capacidad de subir precios y mitigar con ella la subida de la inflación será muy diferente dependiendo de la compañía y el mercado en el que opere. Así, señala que en aquellos países donde existe una mayor competencia de operadores de bajo coste, como es el caso de Italia, un incremento de las tarifas será menos probable y su impacto, por tanto, más limitado. Las previsiones de Fitch anticipan un incremento del 1% de los ingresos de las operadoras de telecomunicaciones europeas en 2023, lo que supone tres décimas más que la subida del 0,7% que estima la agencia que registrará de media el sector este año 2022. El 5G representará el 35% de los ingresos de las operadoras en 2023 tras crecer un 60% en tan solo un año. En cuanto al flujo de caja libre (FCF), Fitch espera que en 2023 se mantenga estable o aumente levemente a pesar de las presiones inflacionarias y macroeconómicas debido también al menor gasto en espectro y al crecimiento de los ingresos. El endeudamiento será un hándicap para aquellas operadoras que presenten un elevado apalancamiento como es el caso de Telefónica, si la situación económica se estanca y hace mella en los ingresos, los operadores podrían sacrificar la inversión en los despliegues de fibra óptica y redes de 5G. Bien es cierto que alguna operadora ha optado por pagar el dividendo a pesar de que la situación no era la más recomendable ante el escenario que se encuentra.
Si miramos a un escenario global del sector, la industria de las telecomunicaciones superará 1,428 billones de euros en 2023 debido a la creciente demanda de conectividad por parte de las empresas y los consumidores, según se desprende del informe “Telecommunications Risk Factor Survey 2022”, elaborado por la consultora BDO, que analiza los riesgos a los que se enfrentan las empresas de telecomunicaciones globales y qué estrategias e iniciativas pueden llevar a cabo para mitigarlos. Por áreas geográficas, destacan las previsiones del tamaño del mercado de América en 2023, que ascenderá a 515,8 mil millones de euros, un 21,6 % mayor que el europeo, que alcanzará los 424,2 mil millones de euros. El mercado de la región Asia-Pacífico aumentará en 2023 hasta los 448 mil millones de euros, según destaca BDO. Los nuevos desarrollos tecnológicos y las necesidades de los clientes condicionan a las empresas de telecomunicaciones que, en un entorno tan competitivo, se ven obligadas a ajustar continuamente sus estrategias y operaciones para adaptarse a las nuevas tendencias como el desarrollo de la tecnología 5G o la ciberseguridad, la creciente demanda de conectividad móvil, el consumo de servicios y la transformación digital de las empresas. En este contexto, el informe identifica como los principales riesgos son el aumento de los tipos de interés, que puede afectar negativamente al acceso de las empresas a la financiación de deuda, las pérdidas a las que pueden enfrentarse los operadores de telecomunicaciones si las entidades no pueden cumplir con sus obligaciones financieras por falta de crédito, las fluctuaciones significativas de los tipos de cambio de las divisas y falta de liquidez.
El año 2023 será difícil para las compañías de telecomunicaciones, algunos de los problemas con los que tendrán que lidiar son intrínsecos a ellas como; el endeudamiento, la caída de ingresos o la reducida inversión en I+D+i. Otros problemas son extrínsecos, como la subida de costes de operativos, la inflación o la subida de tipos de interés. Ambos factores combinados podrán a prueba a algunos de los principales operadores europeos entre los que se encuentra Telefónica. Es difícil de predecir qué sucederá, pero ante un escenario tan interconectado como el que vivimos actualmente, lo que para unos será un catarro… Para otros puede ser una pulmonía. Lo que sí parece necesario en el escenario actual en él que nos encontramos, es que haya una “madre” como la del comienzo del post que evite y proteja a las operadoras del intento de despatrimonializar las mismas como hizo la madre Washington.
Ya lo dijo Erich Fromm: “La búsqueda de la certeza bloquea la del significado de la vida. La incertidumbre es la condición que impulsa al hombre a revelar sus poderes”.