Lo que nos contaron. La escena del físico y matemático Isaac Newton sentado bajo un manzano del cual cae la fruta sobre su cabeza se encuentra grabada en el imaginario colectivo. La idea que se ha popularizado, y que han recogido series tan conocidas como Érase una vez… los inventores, es la que se refiere al golpe de una manzana cayendo sobre tan privilegiada cabeza que habría inspirado al científico a formular la gravitación universal.
Lo que realmente ocurrió. Aunque la anécdota es una de las más bellas de la ciencia, no se ha encontrado ningún registro escrito del propio Newton afirmando tal experiencia. “El arqueólogo William Stukeley, muy cercano al físico británico, fue uno de sus primeros biógrafos. En 1752, a 25 años del fallecimiento de Newton, Stukeley escribió que, conversando con el anciano científico, éste le describió algunos pensamientos que le llevaron a su descubrimiento, pero ninguno relacionado con una manzana que le golpeaba la cabeza”, describe el biólogo Mariano Collantes. En realidad, nadie sabe lo que pasó: todo apunta a que no deja de ser una leyenda que ha pasado de biografía en biografía.
El día 3 de octubre un diario relataba la siguiente noticia, “Los 2.000 días de reinvención de Telefónica” https://bit.ly/3Bd5I85 . En la misma se arrojan una serie de métricas tras los 2.000 días que lleva el actual presidente al frente de la operadora. La primera métrica y más relevante de como se encuentra la operadora, es el valor de la acción en el mercado, cuando llegó el nuevo presidente estaba a 9,31 euros, hoy está a 4,05 euros (-56,49%) sin contar dividendos. La deuda de la operadora es otra de las cuestiones que en la noticia se resalta, se dice que la misma se ha reducido en los últimos cinco años y cinco meses de gestión desde los 52.000 millones de la primavera de 2016 a los 26.200 millones de este verano, una vez excluidos los arrendamientos. Lo primero que hay que decir a dicha afirmación, es que la entrada del nuevo presidente el 8 de abril del 2016 no le hace ajeno a dicha deuda, ya que antes fue consejero delegado de la operadora desde el 17 de septiembre del año 2012. Desde entonces hasta alcanzar la presidencia no se conoce ninguna declaración en prensa que manifestara que dicho endeudamiento era lesivo para la operadora, el silencio fue su seña de identidad con dicho problema. Lo segunda cuestión que hay que resaltar y muy importante, es lo referido a las ventas de activos que se anuncian por parte del presidente y que necesitan la aprobación del consejo de ministros. Antes de la pandemia del Covid-19 la venta de activos estaba regulada en el art. 7bis de la Ley 19/2003. Con la pandemia y a fin de proteger a los activos estratégicos de nuestro país, el gobierno modifico dicho Real Decreto en el Real Decreto-ley 8/2020, de 17 de marzo, de medidas urgentes extraordinarias para hacer frente al impacto económico y social del COVID-19 https://bit.ly/3nasmHR, el mismo fue prolongado hasta el 30 de junio del año 2021 en el Real Decreto-ley 34/2020, de 17 de noviembre, de medidas urgentes de apoyo a la solvencia empresarial y al sector energético, y en materia tributaria. https://bit.ly/3yYqJmj Por último, este fue prolongado hasta el 31 de diciembre del año 2021 en el Real Decreto-ley 12/2021, de 24 de junio, por el que se adoptan medidas urgentes en el ámbito de la fiscalidad energética y en materia de generación de energía, y sobre gestión del canon de regulación y de la tarifa de utilización del agua https://bit.ly/3qpwoxM La venta de determinados activos de Telefónica como es el 50,01% de Telxius no ha sido publicada en ningún Boletín Oficial del Estado desde que la misma fue anunciada el 13 de enero del 2021. Por lo tanto, las cuentas que se hacen de dicha reducción de deuda tienen que ser cogidas con cierta cautela, mientras el gobierno no se pronuncie. En la misma circunstancia se han constituido vehículos para el desarrollo de fibra en países como Chile, Brasil o Colombia donde una de las cosas que se hizo fue segregar parte de los activos de fibra en dichos mercados que Telefónica tiene y se integraban en la constitución de las nuevas sociedades con el fin de desarrollar en dichos mercados la fibra óptica (FTTH) https://bit.ly/2VSEdBy Por dicha acción se percibió una cantidad de dinero con la venta de un porcentaje de dicha sociedad constituida, pues bien, esta situación también tiene que ser aprobada por el consejo de ministros al superar el límite que fija el Real Decreto del 10% https://bit.ly/3uCG9uO https://bit.ly/2YcoDRU La noticia resalta estos dos hechos, como dos de los grandes hitos realizados por el equipo gestor, los otros tres son la fusión de O2 con Virgin Media para crear un operador líder en Reino Unido, la compra, junto con TIM y Claro, del negocio móvil de Oi en Brasil, la cual se encuentra todavía pendiente del regulador después de haya habido una denuncia de Algar Telecom https://bit.ly/3l782rv , y la creación de una sociedad para el desarrollo de la en Alemania en alianza con Allianz. Según la noticia, las plusvalías (ventas) procedentes de las distintas operaciones han reforzado el balance del grupo con un aumento del patrimonio neto superior a los 10.000 millones de euros al cierre de junio y con una liquidez de 26.924 millones de euros. Esta reducción de deuda está pendiente todavía de quien se tiene que pronunciar lo haga, como hizo en su momento con la OPA de Naturgy https://bit.ly/3CjSIOP
Fuente: Telefónica, (1) primer semestre 2021, (2) primer semestre 2021 https://bit.ly/3iw6rd
Otras magnitudes que se resaltan en dicha noticia son los ingresos trimestrales, entonces cuando llegó a la presidencia fueron de 10.784 millones de euros, frente a los 9.964 millones del segundo trimestre de este ejercicio. El EBITDA se ha cuadriplicado, desde los 3.376 millones del primer trimestre de 2016 a los 13.469 millones de los últimos resultados trimestrales del pasado verano, mientras que el beneficio neto se ha multiplicado por diez en el mismo plazo, desde los 776 del primer trimestre de 2016 a los 7.743 del segundo trimestre de 221. Hay que decir que dicha afirmación es engañosa, ya que lo que se está computando como incremento de beneficios vienen incrementados con las operaciones inorgánicas que se han computado con el trimestre, por lo tanto, el beneficio no viene de un crecimiento orgánico dentro de los mercados en los que opera, sino de beneficios extraordinarios de la venta de activos.
Una de las cuestiones que no se resalta en la noticia y que es un enorme hándicap, es la situación que atraviesa la operadora con la caída de ingresos que viene sufriendo y la escasa inversión que efectúa en I+D+i. El papel irrelevante que está jugando la operadora en el mundo de la innovación limita su capacidad para poder compensar la caída de ingresos con nuevos servicios digitales que impulsen a la misma, con respecto a aquellas compañías que marcan del paso en la digitalización como son los OTTs. https://bit.ly/34Th82X Telefónica vive una suerte de endogamia directiva, ya que nadie del equipo directivo actual cuestiona las estrategias llevadas a efecto dentro de la operadora y que ha conducido a la misma a la situación actual de irrelevancia con respecto a otros operadores europeos y norteamericanos con los que se codeaba. Son fidelidades que empobrecen y no conducen a ningún sitio como hemos visto estos últimos 25 años https://bit.ly/3hsEkem Lo hemos visto con la compra de derechos audiovisuales de la LaLiga durante estos últimos años, los cuales no han aportado nada al crecimiento de accesos de TV en la división española de la operadora, o también lo hemos visto con el intento de venta de las distintas divisiones de Latinoamérica, mercado natural de crecimiento para la operadora, como en su día vio el presidente Cándido Velázquez Gaztelu. Sin embargo, nadie dice nada con respecto a los errores, es como si la estrategia no tuviese valor a la hora de diseñar un rumbo dentro de la cuarta revolución industrial en la que nos encontramos https://bit.ly/3A7IVKc
Decir para terminar, que los publirreportajes como el que hace la noticia a la que me refiero en el post, no conduce a nada, puesto quien sigue a la compañía como son las casas de análisis, analistas, brocker, etc., no traducen ese optimismo en la compra de acciones de la operadora con el fin de subir el valor de esta. El motivo quizás sea que la presunta “transformación” que se vende en la noticia, no se percibe o exista. No es como por ejemplo con el gran físico y matemático Isaac Newton, el cual si desarrolló la teoría de gravitación universal, la cual se puede contrastar. Lo que sucede en el operador, es que no hay nada más que ruido mediático que inspire a ser optimistas… Como si afirma la noticia.
Ya lo dijo Isaac Newton: “Lo que sabemos es una gota de agua, lo que ignoramos es un océano”.
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