TOCAR ARREBATO… A TORO PASADO

“Cuando el pirata Francis Drake asaltó a Riohacha, en el siglo XVI, la bisabuela de Úrsula Iguarán se asustó tanto con el toque de rebato y el estampido de los cañones, que perdió el control de los nervios y se sentó en un fogón encendido. Las quemaduras la dejaron convertida en una esposa inútil para toda la vida. No podía sentarse sino de medio lado, acomodada en cojines, y algo extraño debió quedarle en el modo de andar, porque nunca volvió a caminar en público. Renunció a toda clase de hábitos sociales obsesionada por la idea de que su cuerpo despedía un olor a chamusquina. El alba la sorprendía en el patio sin atreverse a dormir, porque soñaba que los ingleses con sus feroces perros de asalto se metían por la ventana del dormitorio y la sometían a vergonzosos tormentos con hierros al rojo vivo. Su marido, un comerciante aragonés con quien tenía dos hijos, se gastó media tienda en medicinas y entretenimientos buscando la manera de aliviar sus terrores. Por último liquidó el negocio y llevó la familia a vivir lejos del mar, en una ranchería de indios pacíficos situada en las estribaciones de la sierra, donde le construyó a su mujer un dormitorio sin ventanas para que no tuvieran por donde entrar los piratas de sus pesadillas”.

Extracto del libro “Cien años de soledad” de Gabriel García Márquez. 

Hoy recoge la prensa la siguiente noticia, “Pallete convoca de urgencia un Consejo de “medidas especiales” tras la caída en bolsa” http://bit.ly/2kwM8Sf .  Como recoge la noticia, son varias las opciones que la dirección de la compañía está barajando en su Consejo que se celebrará el 10 de septiembre, “La venta de alguna de sus filiales en Latinoamérica, la entrada de un fondo internacional como accionista de referencia o la colocación de una parte de las torres de comunicaciones propiedad del grupo, son algunas de las opciones que están sobre la mesa del Consejo de Administración de la próxima semana”. Esta misma información se ha recogido en diferentes medios, las causas de la pésima situación bursátil según recogen los mismos por parte de la compañía se atribuyen a acontecimientos internacionales y externos, entre los que están, la caída de las divisas en Latinoamerica, el “Brexit”, guerra comercial entre China y Estados Unidos, el entorno regulatorio, etc.  Sin embargo para las diferentes casas de análisis como por ejemplo JP Morgan no son solo dichos hechos, sino que existen otros. Para dicha casa de análisis la operadora reducirá sus ingresos un 2% este año y los beneficios un 10%. Además señala los siguientes motivos; la evidente bajada de clientes (portabilidad), el desafío competitivo en curso de Masmovil, el hecho de que el fútbol español pronto estará disponible a través de Internet sin la implicación de los operadores tradicionales (OTT) y la intención de Euskaltel de lanzarse al mercado nacional el próximo año.

Obviamente, este toque a arrebato se ha producido 20 días después de que la acción tocase suelo, concretamente el 15 de agosto la acción cayó hasta los 5,95 euros. Dicho esto, las opciones que se están barajando pasan por la enajenación de patrimonio como hasta la fecha, así han sido las ventas de activos como por ejemplo; Telefónica Centroamericana, la venta del 49,99% de Telxius, las venta de 307 edificios (centrales) bajo la modalidad de "Sale & Lease Back" singulares que se realizaron en diversas ciudades españolas, los centros de datos (Data Centers) a Asterion, dos de las cuatro aeronaves de la compañía, la aseguradora Antares, las acciones que tenía en Catsa, etc. Con la venta de dichos activos se ha reducido en parte la deuda que atesoraba la compañía, pero a la vez se ha reducido el perímetro de la misma. Ya que la venta de dichos activos limita los ingresos de la misma al enajenar parte de su negocio en otros mercados. Un ejemplo de esto último se ha visto en la presentación de los últimos resultados del 2º trimestre del 2019, en los mismos se puede observar como el Grupo Telefónica ha perdido 11,2162 millones de accesos menos que en junio del 2018 cuando al cierre del segundo trimestre la compañía tenía 357,7966 millones.

Este desplome bursátil ha pillado a los inversores dominicales, Caixabank y BBVA,  en el año 2019 el valor de su participación se ha visto reducido aproximadamente en torno a 600 millones de euros. http://bit.ly/2k4xzoP  El monto global de minusvalías de dichos dominicales alcanza los 3.777 millones de euros (unos 2.500 millones el BBVA por los más de 1.500 millones de Caixabank) a precios actuales de mercado en Telefónica, según la participación que reflejan ambos bancos en la CMNV. Los dos accionistas de mayor peso en Telefónica poseen casi un 12% del operador. BBVA cuenta con un porcentaje en la compañía del 6.961% mientras Caixabank posee el 5,019% del accionariado. http://bit.ly/2m0zz1V La cotización de la compañía cuando llegó el actual equipo gestor el 8 de abril del 2016 cotizaba a 9,31 euros la acción y su valor en bolsa era de poco más de 48.000 millones de euros, hoy ha cerrado a 6,51 euros, siendo su capitalización de 33.810 millones de euros. En estos poco más de tres años la pérdida es del 29,56% del valor en bolsa. La pregunta que se hace un profano como el que escribe este post es la siguiente, ¿Por qué la Caixa como accionista dominical sigue comprando acciones en bolsa con el desplome bursátil que sufre la acción y la vez contrata un seguro (equity swap) sobre el 1% de las acciones para contrarrestar las posibles caídas de valor como así ocurrió? Por la formulación de la pregunta, se puede decir que dicho accionista dominical a puesto una vela a Dios y otra al Diablo, si bien se compran acciones para socorrer al equipo gestor de la compañía ante la marejada bursátil, por otro lado no se tiene mucha confianza en el mismo, cuando se aseguran dichas acciones ante el temor de un desplome de las mismas.

Vista la situación, cabe pensar si dicha convocatoria del Consejo de Administración tiene sentido ante los hechos acaecidos en el mes de agosto… O habrá otras medidas que vayan encaminadas a hacer cambios de personas al frente de la gestión de la misma. El problema que actualmente existe en la compañía es como el del comienzo de este post, las “quemaduras” por lo vivido en el mes de agosto se han instalado en la retina de los diferentes stakeholders de la compañía… Y hay que buscar una solución que alivie a los mismos de dichas heridas. 

Ya lo dijo Pablo Neruda: “Queda prohibido no sonreír a los problemas, no luchar por lo que quieres, abandonarlo todo por miedo, no convertir en realidad tus sueños.”