Tesla, es una compañía de nuevo cuño en el mundo de la
tecnología que nace con el fin de acabar con dos de los sectores más longevos
de la economía tradicional, el negocio del petróleo y el sector automovilístico
que surgió al albur de dicho modelo energético Su visionario fundador Elon
Musk tenía la visión perfecta para acabar con uno de los problemas que
más está impactando en la sociedad actualmente, el cambio climático.
Sin embargo lo que en un principio parecía reunir unos ingredientes
prometedores en un negocio de largo recorrido, se ha truncado en una pesadilla,
debido en parte a una cruda realidad, como es el hecho de que las finanzas
muchas veces pueden con los sueños que se trazan en un papel. En el último año, Tesla ha gastado cada segundo cerca de 110 dólares de
efectivo al segundo, eso son cerca de 400.000 dólares a la hora. La compañía ha iniciado una espiral de
gigantescas inversiones. De hecho, el efectivo que gasta la firma en concepto
de inversiones entre 2010 y 2017 se ha multiplicado un 31.000%.Tesla cuando salió a bolsa en el Nasdaq su primera sesión cerró a 19
dólares por acción, en la actualidad supera los 300 dólares por acción con
máximos –a mediados del año pasado– que rozaron los 400 dólares. Hace
unos días, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC
por sus siglas en inglés) acusó de fraude al CEO de Tesla, Elon Musk,
tras anunciar en agosto en twitter que sacaría a Tesla de la Bolsa
sin una real intención de hacerlo y así engañar a sus inversores.
Evolución del flujo de caja libre y beneficios de Tesla.
Así fue como la
SEC presentó una demanda ante un tribunal de Nueva York,
afirmando que Musk se comportó de manera “temeraria”,
debido a que la publicación era falsa. Por su parte, Musk consideró
“que la acción fue injustificada” y aseguró sentirse profundamente triste
y decepcionado”. En un mensaje en su cuenta de Twitter posteriormente,
Musk ha tergiversado la denominación de la SEC (Securities
and Exchange Commision) para referirse a ella como “Shortseller
Enrichment Commision”, que se traduce como Comisión de
enriquecimiento a corto. En tono irónico, el directivo aseguró que el
regulador hace un trabajo "fantástico". Fue también en
dicha red social donde comenzaron los problemas de Musk con las
autoridades por sus declaraciones. El directivo y fundador de Tesla
aseguró que se planteaba excluir a la compañía de cotización, para lo que ya
contaba con la financiación necesaria. La acción del
fabricante de coches se disparó entonces para desplomarse unos días después,
cuando Musk se desdijo del plan inicial. Los contradictorios
mensajes provocaron demandas por parte de algunos inversores y la apertura de
la investigación por parte de la SEC, que termino con la sanción
de 20 millones de dólares y la obligación de dejar la presidencia de
dicha compañía a su fundador.
La U.S.
Securities and Exchange Commission popularmente conocida como SEC,
es una institución independiente del gobierno de Estados Unidos, está encargada
de vigilar el cumplimiento de las leyes federales del mercado de
valores, la regulación de las bolsas de valores y el mercado de opciones de
Estados Unidos. La SEC es un organismo
regulador y supervisor de los mercados financieros y tiene la responsabilidad
de hacer cumplir las leyes federales. Fue creada por
el Securities Exchange Act of 1934 para regular la industria de
valores. Tal y como se describe en la Investopedia
“Justo antes de Crash del 29, los bancos
comerciales fueron acusados de ser
demasiado especulativos en la era anterior a la era pre-depresión. Préstamos en mal
estado fueron emitidos a empresas en las que los bancos habían invertido, y los clientes se veían alentados a invertir en esas mismas
acciones. El espíritu del Exchange Act of 1934, fue abordar los
abusos del pasado”. Según su página
web, la propia U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) asegura
que su principal función es la de proteger a los inversores y mantener la
integridad de los mercados de valores.
Para las
compañías extranjeras, los requisitos de información no son tan estrictos como
los requisitos para las compañías nacionales de Estados Unidos, que realizan
presentaciones regulares. Las compañías en las que menos del 50% de las acciones con derecho a voto están en
poder de inversores estadounidenses pueden ser elegibles. Una vez que una
empresa se considera no elegible para el estado de emisor privado extranjero,
debe presentar los mismos formularios que los declarantes regulares, como los
informes 8-K, 10-Q y 10-K, así como conciliar los estados
contables con los principios contables generalmente aceptados. (GAAP) las
normas. El registro al cual están obligadas a presentar a las
compañías extranjeras que cotizan en dicha bolsa de Nueva York (NYSE)
es el "FORM 20-F", con el mismo se
estandarizan los requisitos de presentación de informes de
las empresas con sede en el extranjero para que los inversores puedan evaluar
estas inversiones junto con las acciones nacionales. El formulario
a menudo contiene el informe anual de dicha empresa extranjera con datos
financieros. El Formulario 20-F se requiere de compañías extranjeras,
tanto compañías no estadounidenses como canadienses, cuyos valores se negocian
en los mercados de Estados Unidos.
Bajo las reglas
de la Bolsa de Nueva York (NYSE) , una
compañía también debe poner el informe a disposición de los accionistas a
través del sitio web de la compañía y informar a los accionistas que el informe
se ha publicado a través de un comunicado de prensa. También
existen otros requisitos, como la publicación en inglés de que los
accionistas pueden solicitar una copia impresa de los estados financieros
auditados, que recibirán en un plazo razonable de forma gratuita.
Si no se
presenta el Registro 20-F a la SEC en el período de
tiempo estipulado, la SEC tipifica las consecuencias y obligaciones a dichos
actos en la sección 802.01E https://bit.ly/2RJrJFh
Tanto en la Ley de Valores como en la Ley de
Intercambio, el Registro 20-F está destinado a ayudar a
estandarizar los requisitos de presentación de informes para que los
inversores puedan evaluar las acciones de las empresas con sede en el
extranjero junto con las acciones de las empresas con sede en los Estados
Unidos. En consecuencia, las revelaciones del Formulario 20-F
son muy similares a las requeridas por los emisores de Estados Unidos, los
cuales informan de detalles en dichos registros tales como: hechos
operativos clave, riesgos de mercado, gobierno corporativo y estados
financieros.
Sin embargo,
hay dos aspectos importantes a tener en cuenta, el primero es si un emisor
privado extranjero prepara los estados financieros de acuerdo con las normas de
contabilidad del país de origen o no conforme a las Normas
Internacionales de Información Financiera Internacional (IASB,
por sus siglas en inglés International Accounting Board Board),
también debe proporcionar una conciliación con los PCGA de los
Estados Unidos (principios de contabilidad aceptados). En segundo lugar, los
emisores privados extranjeros pueden divulgar la compensación ejecutiva en
forma agregada y no tienen que proporcionar una Discusión y Análisis de
Compensación.
El formulario
20-F se archiva y se muestra públicamente en el sistema EDGAR (Recopilación,
análisis y recuperación de datos electrónicos) de la SEC.
Las grandes
compañías cuando presentan sus memorias trimestrales y anuales, hacen mención
al pasivo financiero y su relación de equivalencia con el EBITDA, sin
hacer mención al conjunto de pasivo total que tiene dicha compañía con sus
acreedores. Sin embargo por extensión, se denomina el pasivo como
todo lo que debe la
empresa. Bajo las Normas Internacionales de Contabilidad,
un pasivo financiero “es todo aquel que incluye la obligación de un contrato, ya sea
respondiendo en efectivo o mediante otro activo financiero a una entidad o
empresa o mediante el intercambio de activos o pasivos financieros en
condiciones potencialmente desfavorables para la empresa; o un contrato que
pueda ser o que será liquidado que de ser un derivado, su liquidación no pueda
ser o no será mediante el intercambio de una cantidad fija a cambio de un número
fijo de sus propios instrumentos de capital, o de no ser un derivado, obligue o
pueda obligar a entregar un número variable de capital propio”.
Para las
grandes compañías europeas que cotizan en los mercados estadounidenses, el Registro
20-F ofrece una imagen “nítida” de su situación financiera y de todos los
riesgos a los que están expuestas. En concreto, en el sector de las
telecomunicaciones español, si nos fijamos en las tres grandes compañías de
nuestro mercado, Telefónica, Vodafone y Orange, que
cotizan en dicho mercando norteamericano, encontraremos el pasivo o
deuda total que arrastran las mismas en cuanto a obligaciones de
pago en los próximos años desglosado. En el caso de Telefónica, a
31 de diciembre del 2017, el Registro 20-F nos dice el pasivo total de
dicha compañía es de 81.074 millones de euros.
En el caso del
operador francés Orange al finalizar el año 2017, su pasivo
total alcanza la cifra de 90.012
millones de euros.
En el caso del
operador inglés Vodafone, a 31
de marzo del año 2018 su pasivo total alcanza la cifra de 73.603 millones de libras esterlinas, o
lo que es lo mismo 83.766 millones de euros.
Registro 20-F de
Vodafone 2017, página 30, https://bit.ly/2CGZanI
Con la aprobación
de la Ley de Reforma y Protección al Consumidor de los Estados Unidos
denominada Dodd-Frank, Wall Street
y las compañías que cotizan en dicho mercado enfrentan un gran desafío para
mantener programas de cumplimiento efectivos. Una disposición clave de la ley
permite que los denunciantes obtengan recompensas multimillonarias por
proporcionar a la SEC, información
original sobre presuntas irregularidades corporativas. Ante la perspectiva
de que cualquier fraude o falta en la conducta se convierta en un caso federal -posiblemente
incluso antes de que la propia compañía se entere del problema- la
mayoría de las compañías han iniciado una reevaluación de sus programas
internos de prevención del fraude y cumplimiento con un énfasis particular en la
adecuación de los informes internos, sus mecanismos e incentivos.
Muchas compañías han iniciado revisiones completas de sus códigos de conducta y
ética, procedimientos internos de denuncia y otros componentes de sus programas
de cumplimiento para evaluar si reducen adecuadamente el riesgo de violaciones.
También
se está motivando a los empleados, ejecutivos y directivos a denunciar
infracciones sospechosas que se cometen internamente en las etapas más
tempranas posibles. Ahora que el gobierno federal
estadounidense ha abierto un canal público de comunicación directa para
contactar con la SEC y que ha agregado un incentivo monetario para que los
empleados adopten ese enfoque, muchas compañías han fortalecido sus
programas de cumplimiento (compliance) y en este momento comienzan a
asegurar que su cultura corporativa alienta a los empleados a efectuar
denuncias cuando saben de algo que anda mal. Las compañías que promueven
programas de una cultura corporativa donde prime la conducta ética, donde se
fomenta la comunicación abierta y honesta, están demostrando un firme
compromiso con sus stakeholders.
Para terminar este post, decir que Elon Musk pasará a la historia como
el personaje que escribió el tuit más caro de la historia https://bit.ly/2ydfGbi
, su tuit significó que la compañía Tesla
perdiese en bolsa casi 20.000 millones de
dólares…Toda una proeza de lo que es realizar una pésima gestión.
Ya lo dijo Mark
Twain: “Es más fácil engañar a la gente, que convencerlos de que han
sido engañados”.
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