El poeta italiano, Dante Alighieri, que vivió entre los siglos XIII y XIV, marcó con su obra la “Divina comedia” un hito en la historia de la humanidad. Su trabajo es uno de los escritos fundamentales que se dieron durante el paso del pensamiento medieval al renacentista. En dicha obra, Dante realiza una visita -guiado por Virgilio- al Infierno, al Purgatorio y, finalmente, al Paraíso. Pero la que ha dejado una profunda huella ha sido la vista al infierno. Durante la visita -que duró un día- Dante se encuentra con diferentes personalidades famosas -de la época y la historia- que ya habían fallecido. Estos encuentros se dieron, tanto en el infierno, como en el purgatorio y en el paraíso, dependiendo de la vida de la persona. La visita al infierno la realiza con 35 años; y se dice que fue en el Viernes Santo del año 1300. Dante describe el lugar como un cono invertido, que consta de nueve círculos o niveles decrecientes. En cada nivel se ubican a los pecadores según sus faltas: mientras más cercanos al fondo, más grandes fueron sus pecados a lo largo de su vida. Los primeros cinco círculos forman el alto infierno, y los cuatro últimos el infierno inferior. Ambos con construcciones atroces y terribles, que van empeorando a medida en que se acercan al centro de la Tierra, donde, según Dante, se encuentra Lucifer. Los círculos son los siguientes:
1-Limbo: Paganos virtuosos y niños sin bautizar. Perdieron el derecho al Paraíso por no ser cristianos, no sufren más castigo que la privación de la visión de Dios.
2-Lujuria: Si buscas el placer inmediato y carnal dejando de lado los aspectos contemplativos del amor en el resto de vertientes, este es tu círculo. Condenado por el rey Minos (juez que posiciona a cada uno en el circulo correspondiente) te veras sumergido en un gran torbellino que te hundirá en la soledad más absoluta.
3-Gula: Si eres de los que viven obsesionados con la desmesura en el comer y beber y vives sólo para saciar un hambre que se difumina por todos los aspectos de tu vida, tu lugar es el tercer circulo. También vinculado a la gula en el sentido de ansiar un apetito desmesurado por el poder. Las almas en este círculo viven en el barro mientras continuamente les cae una lluvia intensa y son desollados por el monstruo de tres cabezas Cerbero.
4-Avaricia: ¿Eres de los que sólo viven para acumular riquezas? ¿o eres de los que derrochan todo lo que tienen en cosas que satisfacen los deseos más oscuros de tu alma? Seas del primero o del segundo, este es tu círculo. IV círculo llamado también el de “los avaros y pródigos”. Castigados a vivir pegados unos y otros burlándose entre ellos, arrastran pesos enormes que equivalen a aquello que derrocharon o tacañearon en vida.
5.Iracundos: ¿Te dejas dominar habitualmente por tu ira? Bienvenido a las aguas pantanosas de la laguna Estigia donde continuamente te verás invadido por esa ira junto a otros como tú. Prepárate para ser apaleado y asfixiado eternamente.
Ciudad de Dite: A partir de aquí los pecados ya no se consideran pasivos sino activos y por lo tanto los castigos son peores.
6.Herejía: No podía faltar en el Infierno un lugar para los blasfemos. Entra aquí cualquiera teórico que presente ideas contrarias a Dios y al Cristianismo. Se hace mención especial al Epicureismo donde máximo icono Epicuro se encuentra con medio cuerpo metido en una tumba donde se abrasa para toda la eternidad.
7.Violencia: Dividido en tres recintos: los violentos contra el prójimo, los violentos contra uno mismo y los violentos contra Dios:
Los violentos contra el prójimo viven sumergidos en un río de sangre hirviendo (El Flegetonte) según el nivel del pecado estará más sumergido. Por ejemplo Alejandro Magno está sumergido hasta las cejas. Una patrulla de Minotauros dispara a todo aquel que intente escapar.
Suicidarse es pecado y si lo haces entrarás directo al segundo recinto de este círculo. Los violentos contra uno mismo. Convertido en árbol serás picoteado y mordido por las Harpías. Los suicidas pierden su cuerpo que no recuperarán el día del Juicio Final y lo mantendrán inerte sobre una de sus ramas.
Blasfemos de segundo nivel, Sodomitas y usureros se encuentran en el recinto de violentos contra Dios y la Naturaleza. Si te encuentras entre estos vivirás en un enorme desierto de arena ardiente mientras te cae una lluvia de llamas encima mientras soportas a otros como tú.
8. Fraude: Para bajar a este círculo necesitas la ayuda del ser Gerión, que representa el engaño y el fraude. Monstruo con cara amable posee en el otro lado de su cuerpo un arpón venenoso. Este círculo es conocido como la Malebolge y está dividido en 10 fosas o Bolgias donde quedan representados los pecados por malicia. Considerados los peores por la voluntad del sujeto de herir y pecar. 1-Rufianes y seductores 2- Aduladores 3-Simoníacos 4-Brujos, astrólogos y falsos profetas. 5-Políticos Corruptos 6-Hipócritas 7-Ladrones 8- Malos consejeros 9-Generadores de discordia 10- Falsificadores.
Si te encuentras entre estos prepárate para el peor de los castigos.
9. Traidores: Este círculo engloba a la gente que ha traicionado a alguien con el que tiene una relación especial. Dividido en 4 zonas dependiendo del grado del pecado. Sumergidos en hielo se encuentran ante la presencia de Lucifer. Se presenta a Lucifer como un ser deprimido hundido en hielo hasta la cintura que llora por sus 6 ojos y agita a la vez sus 6 alas produciendo el hielo. Tiene tres cabezas en cuya boca contiene a tres famosos traidores de la historia: Casio, Bruto y Judas, que son masticados y roídos para toda la eternidad.
Mapa de la distribución del infierno según lo descrito por Dante en la ‘Divina comedia’
Esta última semana hemos asistido a una estrategia de ruido mediático en Telefónica, la misma (se basa principalmente en una cascada de noticias y apariciones con cierto contenido para buscar con ello influir en la percepción de la sociedad. Cuando se realiza correctamente dicha acción proporciona una gran ventaja para las marcas, una vez que se ha acertado con la estrategia planeada y se convierte en un contenido viral. Es importante señalar, que la estrategia puede funcionar ayudando a que la marca logre un posicionamiento de marca en el mercado o también puede acabar con la reputación de la misma). En este caso la estrategia no pasa únicamente por la acción tomada por el comité de dirección de la operadora, ya que como dije el día 13 de enero en el post que publiqué http://bit.ly/3sniahx, la operación tiene que ser aprobada por el Consejo de Ministros ya que actualmente estamos bajo el “Estado de Alarma”. Dicha situación está sometida al Real Decreto-ley 8/2020, de 17 de marzo, de medidas urgentes extraordinarias para hacer frente al impacto económico y social del COVID-19 http://bit.ly/2w5tUNz
“Se modifica la Ley 19/2003, de 4 de julio, sobre régimen jurídico de los movimientos de capitales y de las transacciones económicas con el exterior, en los siguientes términos.
Uno. Se añade un artículo 7 bis con la siguiente redacción:
“Artículo 7 bis. Suspensión del régimen de liberalización de determinadas inversiones extranjeras directas en España.
1.
A efectos de lo establecido en este
artículo se consideran inversiones extranjeras directas en España todas
aquellas inversiones realizadas por residentes de países fuera de la Unión
Europea y de la Asociación Europea de Libre Comercio cuando el inversor pase a
ostentar una participación igual o superior al 10 por 100 del capital social de
la sociedad española, o cuando como consecuencia de la operación
societaria, acto o negocio jurídico se participe de forma efectiva en la
gestión o el control de dicha sociedad”.
Ante dicho hecho, el silencio del Gobierno español con dicha acción es revelador de lo que piensa de la misma, más si tenemos en cuenta que dicha acción choca frontalmente con la estrategia diseñada por la Unión Europea con el fondo de recuperación Next Generation EU, la cual pasa por que la digitalización y el 5G sean uno de los principales vectores diseñados para la recuperación económica y la infraestructura de Telxius forma parte de la columna vertebral de la misma. Para llevar dicha estrategia a efecto, los operadores incumbentes de Alemania y Francia, Deutsche Telekom y Orange, pondrán en valor dichos activos, sin vender los mismos, con el fin de capturar una mayor valoración de sus activos físicos en un momento en el que luchan por obtener un crecimiento de ingresos y pagar por las actualizaciones de la red 5G. En nuestro país, se empezarán a recibir dichos fondos europeos próximamente y con ello empezarán a desarrollarse las acciones que permitan relanzar la economía española dentro del programa diseñado para ello. Telefónica será un actor destacado en dicha digitalización, para lo cual recibirá una importante cantidad de fondos para desarrollar acciones que permitan a la sociedad española converger en la digitalización. Por lo tanto, el alineamiento con dicha estrategia por el actual equipo directivo no se produce, lo cual producirá acciones que permitan el mismo. Con el intento de venta de dicha infraestructura, estamos asistiendo a un alejamiento de la estrategia diseñada de mantener bajo control a un activo estratégico para la sociedad española como recoge el Real Decreto Ley que se promulgo el 17 de marzo del año 2020, poniendo en manos ajenas (norteamericanas) un activo imprescindible para dicho reto de digitalización.
Un escenario que también hay que contemplar, es que ante los cambios que se avecinan en la operadora, dicha operación sea la coartada para posteriormente justificar que los mismos se producen por criterios políticos y no de gestión o alineamiento con lo que marca la Unión Europea y el Gobierno español. Dicha excusa con ser legítima, adolece de cierta precipitación ya que hay que tener en cuenta que cuando los cambios se producen en una compañía, lo primero que sucede con la entrada de un nuevo equipo gestor es la realizacion de la correspondiente auditoria. Según la Ley 31/2014, de 3 de diciembre, por la que se modifica la Ley de Sociedades de Capital para la mejora del gobierno corporativo http://bit.ly/3bNbhjN, dice lo siguiente:
“Artículo 241 bis. Prescripción de las acciones de responsabilidad.
La acción de responsabilidad contra los administradores, sea social o individual, prescribirá a los cuatro años a contar desde el día en que hubiera podido ejercitarse”.
El ruido mediático generado en esta última semana, ha dado lugar a afirmaciones cuando menos curiosas en todas las cabeceras de prensa y televisión donde se ha anunciado la misma. Un término que ha aparecido en la mayoría de las noticias es “plusvalía”. El mismo se define con el siguiente significado, “se puede definir una plusvalía como el beneficio obtenido como resultado de una diferencia positiva entre el precio al que se compró un bien y el precio de su venta en una operación o transacción económica”, la pregunta que cabe hacerse es ¿Dónde compró Telefónica dichos emplazamientos en nuestro país? En España, los mismos han sido construidos a lo largo de los años (en concreto desde julio del año 1995) con el fin de desarrollar el negocio de la telefonía móvil. La venta de dicho activo en nuestro país es una despatrimonialización al enajenar unos activos que en muchos de los casos servirán como postes al desarrollo del 5G por la ubicación que tienen en la construcción de la nueva red, cuando se licite la frecuencia de 700 Mhz que será la que proporcione toda la potencialidad de dicha tecnología. En la nota de prensa publicada por la operadora y los medios de comunicación decía lo siguiente:
“El negocio de torres de Telxius generó un OIBDAaL estimado durante los últimos doce meses de aproximadamente 190 millones de euros. Si dicha cifra se ajusta considerando el impacto total del portfolio alemán adquirido por Telxius en junio de 2020, el múltiplo implícito sobre OIBDAaL pro forma sería de 30,5 veces. La plusvalía atribuible a Telefónica se estima que ascenderá, aproximadamente, a 3,5 mil millones de euros”.
En esta operación de venta, uno de los diarios definía los objetivos del equipo directivo; “El mandato de Telefonía consistía en lograr el mayor precio posible por unos activos que, pese a su importancia en el negocio, no resultaban estratégicos para la compañía. Ya sea en propiedad o en régimen de arrendamiento, las antenas de móviles seguirían ejerciendo su función operativa a través de un acuerdo de uso a largo plazo” http://bit.ly/3spJDiC Sin embargo, han sido las agencias de calificación de riesgo las que han puesto las cosas en su sitio. La deuda de la operadora ha provocado que en la última década, las agencias de calificación hayan ido deteriorando el perfil crediticio de la compañía. Moody's y S&P (que la rebajó en noviembre) la sitúan en el último peldaño antes de considerarse grado de especulación o basura mientras que Fitch la coloca un escalón por encima. Moody's indica que, según sus estimaciones, el efecto en la ratio de desapalancamiento de Telefónica será de aproximadamente una o dos décimas en 2021, porque la reducción de deuda se verá en parte compensada por un mayor pasivo dado el contrato de alquiler de torres que mantendrá con America Tower, y que será con condiciones similares al que tiene actualmente con su filial Telxius, según ha indicado. http://bit.ly/38PU8UB Para terminar de hablar sobre este tema, se publicó una noticia que define clara nítidamente lo que se pretende realizar con dicha venta, “Telefónica avanza en el vaciado de la filial de infraestructuras que comparte con Amancio Ortega y KKR” http://bit.ly/38C8Oql El 27 de noviembre del año 2019, en una carta dirigida por el presidente de la operadora a la sociedad decía lo siguiente:
“Creación de Telefónica Infra, para aflorar el valor de nuestros activos y desarrollar modelos alternativos de despliegue de infraestructuras que aceleren el crecimiento.
Apalancando el atractivo y solidez de Telxius, y con el 50,01% de esta compañía como primer activo, Telefónica Infra englobará nuestras participaciones accionariales en vehículos de infraestructuras de telecomunicaciones que permitan reforzar nuestras plataformas tecnológicas, dando servicio tanto a las operadoras de Telefónica como a terceros.
Telefónica Infra ambiciona ser una de las mayores unidades de infraestructuras de telecomunicaciones del mundo, preparada para canalizar la explosión del tráfico, y nos va a permitir aflorar el valor de un porfolio único de activos e incorporar posibles socios. El equipo gestor de esta nueva compañía estará enfocado en el desarrollo y monetización de torres, sistemas de antenas distribuidas, data centers -incluido EDGE, proyectos greenfield de fibra y cables submarinos, entre otros”.
El 27 de noviembre del año 2019, día del lanzamiento del nuevo plan estratégico por el actual equipo directivo, la acción de la compañía cerró en los mercados a 5,984 euros por título. El día 13 de enero del año 2020, día de la venta de los emplazamientos de telefonía móvil, la acción cerró en bolsa a un precio de 3,95 euros. La depreciación en un año y dos meses aproximadamente del valor de la acción con el nuevo plan estratégico ha sido del (-34%), toda una revelación de la credibilidad que dan a dicho plan los inversores en los mercados.
En otro orden de cosas se ha producido otro hecho importante como se publicó en la prensa el día 15 de enero, “Pallete rearma su escudo de autocartera con compras millonarias de acciones” http://bit.ly/3bLMX1C En la misma se comunica lo siguiente, “La operadora se gastó más de 50 millones de euros en hacerse con títulos hasta alcanzar el 1,86% del total, según la última notificación pública que ha reportado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). A las compras hay que sumar las participaciones que ha asumido por el reparto del dividendo en acciones (scrip dividend). En total, este paquete está valorado en unos 394 millones de euros. Queda por ver si esta política de adquisición continúa en los próximos meses. Hay que tener en cuenta que en los últimos resultados trimestrales se anunció por parte del equipo directivo la decisión por parte del consejo de administración de amortizar un 1,5% de autocartera, un movimiento que deberá ser ratificado en la próxima junta general de accionistas, aún sin fecha”.
Esta situación se produce después de que el día 13 de enero las cerca de 198 millones de nuevas acciones emitidas por el “scrip dividend” empezasen a cotizar en el mercado. En concreto, el 66,88% de los accionistas optó en diciembre por recibir el dividendo en acciones, lo que ha supuesto la emisión de algo más de 197,99 millones de acciones, correspondientes a un 3,72% del capital social. Dado que el valor nominal de cada título es de un euro, el importe del aumento de capital asciende a unos 197,99 millones de euros. Por lo tanto, el saldo de papel que queda en el mercado es dilutorio al tener una diferencia de papel con respecto a la emisión del scrip del 2,22%. http://bit.ly/3bMoAAP Los accionistas que estaban antes del scrip, son más pobres al tener que compartir el valor de la compañía con un mayor numero de acciones.
Para terminar el post, decir que la descripción hecha por Dante del infierno dividido en múltiples zonas tiene algún motivo subyacente, y es en esta división donde encontramos una verdadera explicación moral de este infierno. En esa explicación podemos encontrar una verdadera definición de la concepción del pecado en la época. Hay que tener en cuenta que el infierno siempre ha sido para el ser humano, ya que, estamos facultados de libertad de elección. La conjunción entre el intelecto y la voluntad, según Dante, nos permite amar correcta o incorrectamente y de esta manera, forjar nuestro propio destino. Parece que las acciones tomadas actualmente por el actual equipo directivo van en contra de lo que está sucediendo en otros países europeos como Francia y Alemania con respecto a sus operadores incumbentes. Para Telefónica, estos últimos años han sido un infierno en cuanto a la venta de activos, mientras se seguía pagando un dividendo más necesario que nunca para amortizar su deuda. Todo ello pese para algunos directivos dichas ventas sean éxitos “fulgurantes” http://bit.ly/35Q6Lxg Quizás haya llegado el momento de atajar tanto éxito “fulgurante” que viene sufriendo Telefónica y permitir que como Dante ilustró en su obra… Alcance el paraíso terrenal.
Ya lo dijo Dante: “Quien sabe de dolor, todo lo sabe.”
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