En los años 70, Sony era conocida por televisores y equipos de audio grandes. El presidente de la compañía Akio Morita insistió en lanzar un dispositivo portátil para escuchar música con cascos: el Walkman. Cuando los ingenieros le dijeron que no tenía mercado (¿quién iba a querer música con auriculares por la calle?), él respondió: “Si no existe ese mercado, lo crearemos.” El walkman redefinió cómo consumimos música y abrió la cultura del consumo portátil.
Lo que se sabe hasta ahora
- Telefónica está considerando suprimir o reducir su dividendo de 0,30 €/acción como parte del nuevo plan estratégico que presentará el 4 de noviembre.
- Esa medida se ve vinculada a la necesidad de generar caja y liquidez para financiar futuras adquisiciones/fusiones en Europa, reducción de deuda, y para reforzar su posición financiera.
- Según algunos analistas, si se suprime el dividendo, se liberarían unos 1.700 millones de euros al año.
- Hay también preocupaciones de algunos accionistas, especialmente los que lo reciben como ingresos recurrentes (como CriteriaCaixa, el Estado, STC), que perderían montos importantes si se deja de repartir.
Posibles efectos / consecuencias
Según mi análisis, estas son algunas de las formas en que eliminar o recortar el dividendo puede afectar en el futuro:
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Área |
Efectos negativos |
Posibles beneficios |
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Confianza de los inversores |
- Muchos inversores — sobre todo los que buscan
ingresos regulares (fondos de renta, inversores conservadores) — compran
acciones con la expectativa del dividendo. Si se rompe esa promesa, podría
generarse desconfianza. |
- Sin ese desembolso, Telefónica tendría más
capacidad de invertir, crecer (fusiones/adquisiciones) y mejorar su
estructura de capital. |
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Solidez financiera / deuda |
- Si la empresa no consigue generar suficientes ingresos de otras fuentes, podría no compensar la pérdida del dividendo en la percepción del valor para accionistas. |
- Reducción de apalancamiento. |
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Estrategia de crecimiento |
- Riesgo de que las adquisiciones no generen
valor si no se ejecutan bien. |
- Potencial de consolidación en Europa:
Telefónica podría comprar competidores o participar en fusiones, lo que le
daría mayor escala, eficiencia, economías de escala. |
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Impacto para accionistas |
- Pérdida de ingresos: para quienes dependen
del dividendo, sería un golpe. |
- Si la empresa mejora sus resultados en el
futuro, podría compensarse con apreciaciones de capital (subida del precio de
la acción). |
Valoraciones de riesgo / incertidumbres
Hay varios riesgos o condiciones que harán que esta medida tenga éxito o no:
- Que los inversores crean que el ahorro del dividendo realmente se usará para proyectos con buen retorno, no dilución excesiva o adquisiciones fallidas.
- El nivel de deuda que tenga Telefónica, y los costes financieros. Si la eliminación del dividendo reduce pequeños pagos pero no mejora mucho la situación financiera, puede no bastar.
- Cómo afecten los factores externos: tipos de interés, inflación, regulación del sector de telecomunicaciones, competencia europea.
- Reacción de los grandes accionistas institucionales. Si pierden ingreso, podrían presionar o tomar decisiones como reducir posiciones.
- Coste reputacional: Telefónica ha sido históricamente una empresa que repartía dividendos de forma estable. Romper eso puede afectar su marca corporativa ante inversores.
Personalmente la retirada del dividendo es una acción que llevo mucho tiempo diciéndolo en este blog, creo que puede ser una estrategia razonable si se hace bien y si los recursos se encaminan hacia acciones que generen mucho valor añadido (reducción de deuda, mejoras tecnológicas, expansión rentable). En mercados con mucha competencia y necesidad constante de inversión en redes, un dividendo generoso puede limitar la capacidad de innovación o respuesta ante crisis.
Para Telefónica, que tiene operaciones en varios países, con distintas monedas, con riesgos geopolíticos, etc., la liquidez y la solidez financiera serán clave. Si quitar el dividendo ayuda a reforzar la posición sin perder credibilidad, podría salir fortalecido a medio/largo plazo.
Con los datos actuales que he podido recopilar hago dos escenarios (“mantener dividendo” vs “eliminar dividendo”) para ver el impacto para un accionista. Hay que asumir algunas estimaciones, pero salen conclusiones interesantes.
Datos relevantes actuales de Telefónica
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Concepto |
Valor |
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Precio de la acción (aproximado) |
4,37-4,40 € |
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Dividendo actual |
0,30 €/acción anual (en dos tramos de 0,15 €) |
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Deuda financiera neta |
~ 27.161 millones de euros al cierre de 2024 |
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Ratio deuda financiera neta / EBITDAaL |
~ 2,58 veces |
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Flujo de caja libre (“FCF”) / caja operativa |
Generación libre de caja ~ 2.634 millones de euros en 2024, un crecimiento del ~14,1 % respecto a 2023. |
Escenarios para un accionista
Supongamos que eres accionista y tienes 1.000 acciones de Telefónica. Vamos a proyectar los beneficios para los próximos 3 años en dos escenarios:
- Escenario A: Se mantiene el dividendo de 0,30 €/acción anual constante.
- Escenario B: Se elimina el dividendo desde ahora.
Además, supongo que:
- el precio de la acción se mueve sólo por expectativas razonables, sin grandes eventos extraordinarios.
- el crecimiento del precio está vinculado al valor fundamental, mejoras operativas, reducción de deuda, etc.
- la tasa de retorno exigida por ti como inversor es del 6 % anual (asumiendo que buscas una combinación de dividendo + revalorización).
- si se elimina el dividendo, ese dinero se reinvierte eficientemente y mejora los resultados o reduce deuda, lo que puede reflejarse en una revalorización del precio.
Supuestos numéricos para el ejemplo práctico:
- Precio de partida: €4,40 por acción.
- Dividendo anual actual: €0,30 por acción. Para tus 1.000 acciones → €300/año.
- Supongo que en el escenario B (sin dividendo), la eliminación libera ~€1.700 millones / año para la empresa. Según rumores/análisis eso es lo que supone en cost savings.
- Supongo que la empresa puede usar ese ahorro para (una combinación de): reducir deuda, invertir para crecimiento (fibra, etc.), lo que se traduce en una mejora del beneficio por acción y mejora del múltiplo de valoración. Supongamos que esto aporta una revalorización anual de entre 4-5 % adicional al crecimiento orgánico del precio base.
- Supongamos también que si se mantiene el dividendo, el crecimiento de la acción es menor (por ejemplo solo el crecimiento orgánico del negocio), digamos 2-3 % anual de revalorización.
Proyecciones
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Año |
Escenario A (mantener dividendo) |
Escenario B (eliminar dividendo) |
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Año 0 (hoy) |
Valor de mercado de tus acciones: 1.000 × 4,40 € = €4.400 |
Igual, €4.400 |
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Año 1 |
- Dividendos cobrados: €300 |
- Sin dividendo: €0 |
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Año 2 |
- Otro dividendo €300 |
- Sin dividendo |
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Año 3 |
- Dividendo €300 más (= €900 total de
dividendos) |
- Sin dividendo |
Interpretación
- En este ejemplo, tras 3 años, si mantuvieras el dividendo obtendrías un total de ≈ €5.710 (combinando ingresos por dividendos y revalorización), frente a ≈ €5.030 si se elimina el dividendo pero la acción se revaloriza más rápido.
- Es decir, en este modelo, mantener el dividendo sale mejor para un accionista que busca ingresos. La diferencia es de unos 680 € en esos 3 años para tu cartera de 1.000 acciones.
- Sin embargo, este cálculo depende mucho de cuánto revalorice la acción si se elimina el dividendo, es decir, de qué tan bien use la empresa esos recursos extra. Si la revalorización fuera mayor (por ejemplo 6-7 %) o si el dividendo perdiera valor (por riesgo, reducción, etc.), el escenario B podría superar al A.
- Para inversores que dependen del dividendo como fuente de ingresos, mantenerlo probablemente sea mejor a corto-medio plazo, si no hay riesgos grandes.
- Pero para inversores orientados al crecimiento del capital (“capital gain”), eliminar el dividendo podría compensar si Telefónica reinvierte bien esas decenas de cientos de millones liberados y mejora su negocio (y reduce deuda, mejora márgenes, etc.).
- También hay un punto intermedio: podrían mantener un dividendo más pequeño, reinvirtiendo parte del ahorro, lo que podría combinar lo mejor de los dos escenarios.
Para entender cómo se alinea la acción (decisiones/estrategia) que está impulsando Murtra en Telefónica con la supresión del dividendo con lo que propone el Informe Draghi para fortalecer el sector europeo (y que Telefónica salga favorecida en una consolidación), conviene compararlos punto por punto para ver coincidencias, brechas y riesgos. A continuación lo expongo:
¿Qué propone el Informe Draghi?
El Informe sobre el futuro de la competitividad europea (informe Draghi, presentado en septiembre de 2024) expone varios retos y recomendaciones para que la UE pueda seguir siendo competitiva frente a EE.UU. y China.
Algunos de sus puntos clave:
- Autonomía estratégica europea: reducir dependencia de tecnologías extranjeras, reforzar la industria tecnológica, redes, infraestructuras críticas.
- Mayor escala de las empresas europeas, para que puedan competir a nivel global, aprovechar economías de escala, invertir más en I+D, innovación, infraestructura.
- Reformas normativas y regulatorias que permitan fusiones/consolidaciones, menos trabas regulatorias, evaluación regulatoria que tome en cuenta innovación, no sólo precios, que reconozca que ciertas consolidaciones pueden generar valor añadido.
- Mejorar productividad e innovación tecnológica, mediante inversiones, para cerrar brechas en IA, redes digitales, conectividad, etc.
- Enfoque estratégico en mercados europeos, integración del mercado interior, menos fragmentación entre países, favorecer la interconexión.
Lo que Marc Murtra/Telefónica está haciendo con dicha acción
De las noticias que he podido leer estas son las principales líneas de acción y estrategia que Telefónica está llevando adelante bajo el liderazgo de Murtra:
- Consolidaciones rentables: Murtra ha dicho que Telefónica va a entrar en operaciones de consolidación, pero solo las que sean rentables, que mejoren eficiencia.
- Simplificación de la empresa: reducir complejidad, desinversiones de filiales latinoamericanas, posiblemente dejar de cotizar en Estados Unidos, focalizar en mercados europeos.
- Ciberseguridad como apuesta estratégica: no para construir todo desde cero, pero integrar productos digitales, proteger infraestructuras, aprovechar oportunidades tecnológicas.
- Reclamo regulatorio / normativo: Murtra pide que Europa permita fusiones nacionales, flexibilice normas de competencia, reduzca barreras regulatorias a fusiones y adquisiciones. También ha mencionado el “contrato social” que permita pensar a largo plazo, invertir, atraer talento.
- Foco en Europa como prioridad: menos foco en Latinoamérica salvo mercados estratégicos como Brasil; apostar por escala europea.
¿Cómo se alinean (y qué tan fuerte)?
Aquí se ve una buena alineación entre lo que propone Draghi y lo que está haciendo Telefónica/Murtra. Algunos puntos fuertes, otros que necesitan que los condicionantes externos acompañen.
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Coincidencia / Ventaja |
Cómo Telefónica la aprovecha / podría aprovecharla |
Riesgos / dificultades |
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Escala europea y consolidaciones |
Telefónica está activamente buscando consolidaciones nacionales y europeas — eso va en la misma línea de Draghi de permitir que las empresas crezcan para ser competitivas globalmente. |
Las normativas europeas y los reguladores nacionales pueden poner trabas — los estados con participaciones, leyes de competencia, proteccionismos. Lograr fusiones transfronterizas grandes cuesta políticamente. |
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Reforma regulatoria / menos barreras |
Telefónica solicita que Bruselas flexibilice, permita fusiones en mercados nacionales como primer paso, que los criterios de competencia evaluados incluyan innovación y escala, no solo precios. |
Aunque se acuerden reformas, su implementación puede ser lenta, con presiones políticas, de consumidores, de competencia local. Hay riesgo de que las reformas no sean lo suficientemente profundas. |
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Autonomía tecnológica y ciberseguridad |
Telefónica invierte en ciberseguridad, tecnología digital, redes — alineado con la necesidad de Europa de reforzar su autonomía tecnológica. |
El reto está en competir contra empresas muy maduras de EE.UU./Asia, captar talento, costes de innovación, riesgo de obsolescencia tecnológica si no invierte rápido. |
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Foco estratégico, simplificación |
Desinversión en Latinoamérica, abandono de elementos no esenciales, concentrarse donde tiene ventaja en Europa — esto ayuda a liberar recursos, mejorar eficiencia, disminuir riesgos cambiarios / macroeconómicos. |
Si simplifica demasiado o mal, puede perder diversificación; también efectos de corto plazo (ventas con pérdidas, carga de reestructuración). |
¿Qué marcará la diferencia para que Telefónica salga fortalecida?
Para que esta alineación realmente le dé a Telefónica una posición fuerte en la consolidación europea, estos factores son críticos:
- Regulación efectiva y cambios políticos: Sin reformas regulatorias reales que permitan fusiones, que flexibilicen los criterios de competencia y eviten barreras nacionales, Telefónica se verá limitada. Las promesas están, pero debe concretarse en reglas claras y plazos.
- Ejecución eficiente interna: Tener el plan estratégico claro, con prioridades, buen gobierno corporativo, disciplina financiera, capacidad de ejecución de fusiones, integración de empresas, y gestión del riesgo asociado.
- Disponibilidad de recursos: Libertad financiera, caja, deuda controlada, para hacer adquisiciones, inversiones en redes, innovación. Si Telefónica puede liberar recursos del dividendo (o de otros costes) y destinarlos bien, puede acelerar esta estrategia.
- Identificar mercados y objetivos viables: No todas las fusiones o adquisiciones tienen sentido. Telefónica deberá elegir bien qué mercados entran en consolidación, cuáles tienen sinergias, donde hay economías de escala, cuáles regulaciones nacionales lo permiten, etc.
- Gestión del riesgo reputacional y de competencia: Las fusiones pueden generar preocupaciones regulatorias, de competencia, de precios para los usuarios, de monopolios locales, etc. Telefónica tendrá que equilibrar esas cuestiones para salir fortalecida sin generar fricciones excesivas.
- Innovación y tecnología como salvaguarda: No solo tamaño, sino estar al día con fibra, 5G/6G, ciberseguridad, IA, data centers, etc. Europa lo exige, y lo que no se invierta hoy puede generar desventaja futura.
En resumen, la estrategia de Murtra se mueve bastante alineada en la dirección que marca el informe Draghi — la petición de consolidación, escala, simplificación, innovación, autonomía tecnológica, todo está presente. Si Telefónica lo logra ejecutar bien, tiene una buena oportunidad de posicionarse como uno de los grandes jugadores europeos, aprovechar sinergias, mejorar eficiencia y compartir los costes de innovación. Pero no está garantizado: hay incertidumbres regulatorias, riesgos de integración, competencia fuerte, y depende mucho de que la Unión Europea (y los gobiernos nacionales) apoyen esos cambios normativos.
Si Telefónica decide retirar o recortar el dividendo, no necesariamente significa que deje de remunerar a los accionistas. Existen varias alternativas de retribución al accionista, cada una con implicaciones financieras, fiscales y estratégicas distintas. Aquí te detallo los principales escenarios:
1. Recompra de acciones propias (share buybacks)
- Qué es: La empresa usa caja disponible para recomprar sus propias acciones en el mercado y luego puede mantenerlas en autocartera o amortizarlas.
- Efecto en el accionista:
- Reduce el número de acciones en circulación → aumenta el beneficio por acción (BPA).
- Puede sostener o impulsar el precio de la acción, ya que hay menos títulos en el mercado.
- Beneficia sobre todo a accionistas que quieren revalorización del capital en lugar de ingresos recurrentes.
- Ventajas para Telefónica: Flexible (puede parar o retomar según situación), puede anunciar programas parciales.
- Riesgo: Si se ejecuta en un momento en que la acción no está infravalorada, puede ser ineficiente.
2. Dividendo flexible o “scrip dividend”
- Qué es: Los accionistas reciben la opción de cobrar en efectivo o en nuevas acciones.
- Efecto en el accionista:
- Si eliges efectivo → similar al dividendo tradicional.
- Si eliges acciones → aumentas tu participación sin coste adicional.
- Ventajas para Telefónica: Reduce salida de caja inmediata.
- Riesgo: Puede diluir si demasiados accionistas optan por acciones y la empresa no amortiza títulos equivalentes.
3. Dividendos extraordinarios puntuales
- Qué es: No mantener un dividendo fijo, pero repartir cuando haya una operación extraordinaria (venta de activos, desinversión en LatAm, entrada de un socio estratégico).
- Efecto en el accionista: Ingresos puntuales, menos predecibles que un dividendo estable.
- Ventajas para Telefónica: No compromete caja recurrente, solo distribuye cuando hay recursos excepcionales.
- Riesgo: Reduce previsibilidad para inversores conservadores.
4. Distribución en especie (spin-offs o entregas de activos)
- Qué es: Telefónica puede entregar a sus accionistas participaciones en filiales (ejemplo: Telefónica Tech, Hispam, Cellnex si hubiera alianzas).
- Efecto en el accionista: Pasas a ser accionista de más de una empresa, con posible valor oculto desbloqueado.
- Ventajas: Puede poner en valor activos infravalorados en el grupo.
- Riesgo: Complejo de ejecutar, depende de la valoración de los activos y de la estrategia de cada filial.
5. Mejoras de balance para aumentar el valor futuro
(No es remuneración directa inmediata, pero sí una forma indirecta).
- Qué es: Usar el dinero que iría a dividendos para:
- Reducir deuda (baja riesgo, mejora rating, menos gasto financiero).
- Invertir en redes y ciberseguridad → valor futuro más alto.
- Efecto en el accionista: No recibes caja hoy, pero potencialmente tu acción se revaloriza más en el futuro.
- Ventajas: Fortalece la empresa para consolidación europea (alineado con el Informe Draghi).
- Riesgo: El accionista “impaciente” puede vender antes de que ese valor se materialice.
6. Opciones híbridas/combinadas
Telefónica podría aplicar un mix para equilibrar los intereses:
- Un dividendo más bajo (ej. 0,10 €/acción en vez de 0,30 €).
- Complementado con un programa de recompra de acciones.
- Y dejando margen para dividendos extraordinarios si hay ventas de activos.
Esto daría más flexibilidad y no rompería del todo con la tradición de retribuir al accionista.
Comparativa rápida
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Opción |
Beneficio para accionista |
Beneficio para Telefónica |
Riesgo principal |
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Recompra de acciones |
Revalorización a largo plazo |
Flexibilidad, mejora BPA |
Puede no ser eficiente si la acción no está barata |
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Scrip dividend |
Opciones: efectivo o acciones |
Ahorra caja |
Dilución si no amortiza |
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Dividendo extraordinario |
Ingreso puntual |
Solo reparte cuando puede |
Pérdida de previsibilidad |
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Spin-offs / distribución en especie |
Obtienes participaciones nuevas |
Pone en valor activos |
Complejidad y riesgo de ejecución |
|
Reforzar balance (sin pagar hoy) |
Valor futuro mayor |
Más solidez financiera |
Accionistas impacientes |
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Modelo híbrido |
Un poco de todo |
Flexibilidad máxima |
Puede no convencer ni a los “de renta” ni a los “de crecimiento” |
En la anterior presidencia de Telefónica de Álvarez-Pallete hay datos empíricos que demuestran que cobrar el dividendo sale poco rentable si posteriormente hay que cargar perdidas contra patrimonio si el precio de la acción se desmorona como sucedió bajo dicha presidencia. Los datos que a continuación muestro son esclarecedores:
- En 2019, un artículo de El Confidencial dice que BBVA y CaixaBank sufrieron una reducción del valor de sus participaciones en Telefónica, alrededor de 600 millones de euros entre ambas entidades. Economía Digital+2elconfidencial.com+2
- En particular, BBVA tenía una participación del ~5,13 %, y en un tramo del año su participación bajó de ~1.950 millones a ~1.600 millones, lo que supone una pérdida latente de ~350 M€. elconfidencial.com+1
- CaixaBank sufrió pérdidas patrimoniales (ajustes por valoración al patrimonio) de ~200-300 millones en ese mismo período. elconfidencial.com+2Economía Digital+2
- En 2020, se reportó que la caída de Telefónica (≈ 45 % ese año) implicó para BBVA un “roto patrimonial” de ~600 millones de euros por la depreciación de su participación. elconfidencial.com
- En el mismo reporte, CaixaBank también tuvo que hacer ajustes patrimoniales: menciona “514 millones por su participación en Telefónica”, compensados parcialmente por una cobertura, resultando en unos ~337 millones netos de pérdidas patrimoniales. elconfidencial.com
- También hay una nota de “La Gestión de Álvarez-Pallete … luces y sombras …” que afirma que Telefónica perdió ~57 % de su valor en Bolsa desde 2016, lo que causó “grandes pérdidas a accionistas clave como La Caixa y BBVA.” El País
Las normas contables (por ejemplo IFRS 9) permiten que pérdidas latentes (“deterioros”, valoraciones a valor de mercado) sobre participaciones cotizadas que están “disponibles para la venta” se reconozcan directamente en patrimonio (“otros resultados integrales”) en vez de afectar cuenta de resultados. Varios ajustes que se comentan en las noticias caen en esa categoría.
La conclusión es que sí hubo pérdidas patrimoniales importantes para BBVA y CaixaBank debido a la caída del valor de sus participaciones en Telefónica en los años recientes bajo la presidencia de Álvarez-Pallete… Pese a cobrar el dividendo.
Qué se sabe hasta ahora
Estas son evidencias de que Murtra ya ha tomado decisiones fuertes, y que lo del dividendo es parte de un conjunto de medidas estratégicas ambiciosas:
- Telefónica anunciará un nuevo plan estratégico para el periodo hasta 2026 el 4 de noviembre, durante el Capital Markets Day, coincidiendo con los resultados del tercer trimestre.
- Este plan se está construyendo en torno a varios ejes que ya han sido adelantados:
- Consolidación del sector de telecomunicaciones en Europa, mediante fusiones o adquisiciones rentables.
- Simplificación de la estructura del grupo corporativo, especialmente con desinversiones en América Latina, posible salida de la Bolsa de Nueva York, etc.
- Inversión en ciberseguridad, y mayor enfoque hacia negocios digitales con márgenes más altos.
- Disciplina financiera: mantener controlada la deuda (que es de unos ~ 27.600 millones de euros a junio pasado) y mejorar la liquidez.
- Sobre el dividendo:
- Está en discusión la posibilidad de suprimirlo o reducirlo.
- La motivación que se da es liberar liquidez (“hasta ~1.700 millones de euros al año”) para financiar adquisiciones/fusiones, reducir deuda, y reforzar la capacidad de Telefónica para competir en Europa.
Todas las señales apuntan a que Telefónica bajo la presidencia de Murtra está en un momento de volantazo estratégico. Algunas de estas señales son:
- No es simplemente ajuste, sino revisión profunda de lo que hacía la empresa: criterios de negocio, mercados en los que está presente, lo que va a priorizar.
- Hay cambios ya visibles: desinversiones en varios países latinoamericanos, revisión de negocios y estructura corporativa, renovación de la cúpula directiva.
- Además, Murtra ha señalado que Telefónica asumirá “más riesgos calculados”, lo que implica que las medidas no serán todas de bajo impacto, sino que pueden implicar decisiones audaces, con posibles costes en el corto plazo, pero con expectativas de mayor retorno en el mediano/largo plazo.
Limitaciones / lo que todavía no se confirma
Aunque hay muchas pistas, no todo está confirmado, lo que significa que algunas de estas medidas, incluyendo la retirada total del dividendo, podrían no materializarse en la forma más radical esperada:
- No está confirmado oficialmente que el dividendo vaya a suprimirse, sólo que se está valorando.
- Las adquisiciones o fusiones grandes (como con Vodafone España, Virgin Media O2, operador alemán 1&1) están en el capítulo de especulación o expectativa de analistas, no han sido anunciadas formalmente.
- Algunos cambios estructurales requieren aprobaciones regulatorias, de accionistas, negociación política, etc. Así que aunque la dirección está clara bajo la dirección de los informes de Enrico Letta y Mario Draghi, la ejecución puede tener fricciones y demoras.
La retirada/revisión del dividendo se alinea claramente con una de las medidas audaces dentro de la estrategia que Murtra está impulsando. No es algo aislado, sino parte de un plan mucho más amplio que apunta a transformar Telefónica — menos presente en Latinoamérica, mayor escala en Europa, mejora de eficiencia, enfoque en negocios de mayor margen, y mayor disciplina financiera.
Si todo va como se anticipa, el 4 de noviembre será una fecha clave: puede marcar un punto de inflexión significativo para la empresa. No obstante, habrá que ver exactamente qué se anuncia, cómo lo recibe el mercado, y qué capacidad tiene Telefónica de ejecutar las medidas, dada la competencia, la regulación y las expectativas de los inversores.
Termino el post volviendo al comienzo del mismo con la frase de Akio Morita, es una de las anécdotas empresariales más citadas porque refleja lo que significa ser un CEO audaz: no limitarse a lo que dicen los estudios de mercado o la demanda existente, sino crear nuevas formas de consumo.
En los años 70:
· Los ingenieros de Sony veían absurdo un reproductor sin función de grabar, con auriculares y pensado solo para escuchar.
· Morita insistió en que la gente quería libertad de escuchar música en movimiento, aunque todavía no lo supiera.
· Así nació el Walkman en 1979, que vendió más de 400 millones de unidades y transformó no solo a Sony, sino la cultura musical global (del consumo colectivo —radiocasetes, tocadiscos— al consumo individual y portátil).
La lección estratégica que nos muestra dicha situación es que la audacia no siempre está en mejorar lo existente, sino en inventar mercados nuevos. Morita no esperó a que los clientes pidieran un “reproductor portátil”; él definió el deseo, y después el mundo lo adoptó.
Por lo que leemos a diario en la prensa, Murtra está inmerso en girar la estrategia para entrar con Telefónica en un portafolio de productos y servicios nuevos como hizo en su momento Morita con Sony. Todo ello será un cambio y revolución desconocido hasta la fecha dentro de la operadora. Una cosa buena que particularmente observo es que aplica la estrategia con mano firme, no desviándose de los objetivos que fija el Informe de Draghi al que como ya dijo se subroga, cuestión fundamental para que Telefónica pueda salir indemne de la deriva que llevaba desde hace casi tres décadas… Con gestión estrictamente financiera y no industrial como se propone desde la Comisión Europea.
Ya lo dijo Alejandro Magno: “Si espero perderé la audacia de la juventud.”
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