Un hombre perdió su hacha; y sospechó del hijo de su vecino. Observó la manera de caminar del muchacho –exactamente como un ladrón. Observó la expresión del joven –idéntica a la de un ladrón. Observó su forma de hablar –igual a la de un ladrón. En fin, todos sus gestos y acciones lo denunciaban culpable de hurto.
Pero más tarde, encontró su hacha en un valle. Y después, cuando volvió a ver al hijo de su vecino, todos los gestos y acciones del muchacho le parecían muy diferentes de los de un ladrón.
Se acaba de publicar por parte del regulador un informe de Corporación Logística de Hidrocarburos (CLH), “INFORME DE SEGUIMIENTO DE LA ACTIVIDAD LOGISTICA DE HIDROCARBUROS LIQUIDOS. CLH Año 2019”, en el que hace un desglose detallado de los márgenes operativos de dicha compañía, así como un análisis de los indicadores económicos-financieros muy precisos de como se encuentra la misma. El informe solo se centra en la división española, no abordando las divisiones o negocios que tiene en otros países. Lo primero que hay que relatar es que las salidas de gasolinas y gasóleos durante el año 2019, crecieron un 1,3% con respecto al año 2018. Se situaron en 36,5 millones de metros cúbicos. Las retiradas acumuladas de carburantes de automoción, que representan un 82% del volumen total de gasolinas y gasóleos, registran un ascenso del 2,4%. Por el contrario, las acumuladas de gasóleo B y gasóleo C se reducen un 2% y un 6,4%, respectivamente. Las salidas acumuladas de carburantes de aviación, fuelóleos e IFOs durante el año 2019 son superiores en un 1% a las del año 2018. Se sitúan en 9,5 millones de metros cúbicos. Con respecto al nivel de stocks, acumulados, el volumen medio almacenado del total de productos petrolíferos durante el año 2019 es superior en un 6% al del año 2018. Las existencias operativas aumentan un 15,2%, así como las existencias mínimas de seguridad (+3%) y las propias de CLH (+5,3%).
La parte más interesante de dicho informe está en los datos financieros de dicho año 2019, en el se pueden ver las siguientes métricas.
El EBITDA del año 2019 se sitúa en 439,7 millones de euros, un 7,4% por encima del correspondiente a 2018. Los ingresos de explotación aumentan un 3,3% y la partida de gastos un 0,5%. El resultado antes de impuestos de 2019 se sitúa en 370,9 M€, un 20,6% superior al obtenido en el año 2018. El resultado después de impuestos del año 2019 se sitúa en 290,1 M€, un 21,4% superior al obtenido en 2018. En el año 2019, el precio medio de los servicios de consignación (transporte y almacenamiento) prestados por CLH para gasolinas y gasóleos se sitúo en 0,86 céntimos de euro por litro, nivel muy similar al año anterior. Esta cifra, inferior a un céntimo de euro por litro, representa respectivamente, el 0,66% y el 0,70% del precio de venta al público de la gasolina 95 y del gasóleo A promedio de 2019. Las inversiones totales realizadas por el Grupo CLH en España durante 2019 alcanzan los 42,5 M€, cifra superior en un 10,2% a la del año 2018.
En el año 2018 se repartió un dividendo de 240.244.437 € de un total de beneficios de 240.244.865,77 €, dejando 429,03€ para reserva voluntaria https://bit.ly/2ztb4l4 Este reparto de beneficios supuso el 99,999% de los mismos, sin embargo, el año cerró con un pasivo de 1.972.721.000 € y un patrimonio neto de 272.610.000€. En el año 2019 se repartió un dividendo a cuenta de 218.418.000€ de un total de beneficios de 285.346.000€ más otro complementario de 51,7 millones, que se abonará el 4 de junio si es aprobado en Junta de accionistas del 28 de mayo https://bit.ly/3cXf3VG El total de reparto de beneficios alcanza los 270.118.000 M€, este reparto de beneficios supone el 94,66% de los mismos, el pasivo con el que cierra dicho año 2019 alcanza los 2.052.922.000 € y el patrimonio neto es de 293.204.000€. A diferencia de otras compañías que han congelado o reducido el dividendo por el COVID-19, en CLH con un impacto directo en su negocio por la caída del consumo de hidrocarburos por el parón de la economía https://bit.ly/3c3Wr4I, se ha sigue apostando por repartir todo el beneficio en detrimento de capitalizar la compañía con el fin de reducir la deuda ante un escenario incierto. El equipo directivo y los fondos de inversión que están en el accionariado, siguen maximizando su interés con el reparto del dividendo aun cuando en las cuentas del año 2019 se puede observar que el pasivo total de la compañía sigue creciendo.
Otro de los aspectos importantes a resaltar es la caída de la inversión que se viene produciendo desde el año 2011, que superó el umbral de los 100 millones de euros. Este aspecto coincide justamente con la política de reparto de dividendo de prácticamente todos los beneficios generados por la misma, hasta el año 2019 no se ha vuelto a superar dicho umbral otra vez. Estos dos aspectos, reparto de dividendo y falta de inversión, han contribuido a que el endeudamiento de la compañía se encuentre en un nivel máximo actualmente, el fin último ha sido maximizar la ganancia de dichos accionistas en detrimento de un activo estratégico del país, con un claro riesgo para la prestación del servicio al limitar la capacidad de maniobra de la compañía al no capitalizar la misma, con el fin de que pueda disponer de cierto colchón financiero ante un imprevisto.
El día 18 de mayo publique un post con respecto a dicha compañía y su reparto de dividendo https://bit.ly/2ZezKZ5, el mismo analizaba la llamada de atención del regulador, CNMC, sobre un hecho peligroso como es el de repartir dividendo tendiendo un escenario económico como el actual donde el COVID-19 ha hecho que múltiples compañías han abandonado sus objetivos para el año 2020. Precisamente en dicho post, avisaba de compañías que se encuentran en una situación difícil por el apalancamiento que sufren, como por ejemplo Naturgy, Telefónica, Iberdrola, etc. https://bit.ly/3d5ZnPL Hoy se celebra la Junta de Accionistas de Naturgy https://bit.ly/3gqmVRk, el consorcio de “proxy advisors” ECGS pone en la picota al consejo de Naturgy y recomienda votar en contra, por las retribuciones de los directivos y del consejo de administración, por la excesiva representación de los principales accionistas y por la reelección de consejeros dominicales. El año pasado, el plan de incentivos a largo plazo para el presidente Reynés y la alta dirección fue aprobado con un apoyo en la junta del 65%. En 2019, primer ejercicio completo de Reynés al frente de la compañía, el ejecutivo cobró 4,94 millones de euros, según la información proporcionada a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Del total, 1,1 millones correspondieron a su sueldo como presidente del consejo y 3,8 millones a sus emolumentos por sus funciones ejecutivas. Del total, 2,7 millones fueron retribución variable. Naturgy dedicó un total de cinco millones en pagar a los consejeros. El regulador, la Comisión Nacional del Mercado y la Competencia (CNMC), tiene ante si un serio reto con el fin de enderezar un comportamiento directivo manifiestamente mejorable, sí uno observa lo que está sucediendo en multitud de compañías con altos endeudamientos que siguen pagando cientos de millones de euros en dividendos como si no fuese este un serio problema, en algunos casos hay que citar que tienen accionistas dominicales a los cuales el Banco Central Europeo les ha prohibido taxativamente pagar los mismos y dedicarlos a recapitalizarse, como por ejemplo La Caixa, BBVA, etc. A estos directivos, les falta visión para descentralizar y la delegar poder en los empleados, son personas que no pueden ser ejemplo de ética empresarial cuando no ponen el énfasis en aspectos éticos y de comportamiento organizacional, tienen un enfoque en el cual las personas son un coste y no un recurso con lo que están permanentemente destruyendo valor. Decía Drucker que una organización está enferma cuando:
• Cuando la promoción laboral llega a ser más importante para los empleados que cumplir con su trabajo
• Cuando se está más preocupado por evitar errores que por asumir riesgos
• Por paliar la debilidad de sus miembros que por construir sobre su fortaleza
• Cuando las “buenas relaciones” llegan a ser más importantes que realizar el trabajo y conseguir los objetivos. Desde el momento en el que la gente ha-bla de ‘implementar’ en lugar de ‘hacer’ y de ‘finalizar’ en lugar de ‘terminar’, la organización ya se encuentra en estado febril”
Para
terminar, recordemos al filósofo Peter Drucker, “hacer
lo correcto es más importante que hacer las cosas bien", pues
bien, esa simple reflexión es algo que brilla por su ausencia en algunos
directivos que están al frente de algunas compañías del selectivo IBEX-35…No
hacen lo correcto y el hacha no ha aparecido.
Ya lo dijo Peter Drucker: "El lenguaje no es sólo comunicación. Ni es sólo mensaje. Es sustancia. Es el cemento que aglutina la humanidad. Crea comunidad y comunión. De ahí que siempre haya pensado que un ecologista social tenga cierta responsabilidad por el lenguaje. Los ecologistas sociales no necesitan ser escritores magníficos; pero tienen que ser escritores respetables, escritores cuidadosos".
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