El término de origen vascuence, “hor dago” (ahí está), es usado en un juego de cartas, el mus, del mismo origen. Se trata de una apuesta arriesgada por todo lo que se juega. Y la expresión “lanzar un órdago” se utiliza en castellano como “desafío audaz a una sola carta”. Según las reglas una persona lanza un “órdago” cuando alguien se la juega “a todo o nada”, sin embargo, se da la circunstancia de que cuando se lanza un órdago puede ganarlo incluso alguien no lo haya lanzado. Así que el jugador que lo lance no sólo el corre el riesgo de quedarse sin nada, también de dárselo todo a una persona en lugar de a la banca. Mucha gente piensa que “echar un órdago” significa “ir de farol” o “lanzar una mentira”, pero en realidad significaría que una persona se lanza a hacer algo contra toda probabilidad de que le salga bien; o que alguien te ha lanzado una propuesta a la que no puedes decir que no, pero puede ser muy perjudicial para ti si sale mal. Por lo tanto, cabe decir que ningún órdago sale gratis a quien lo lanza, si como sucede muchas veces…Lo pierde.
Hoy se han publicado los
resultados de Telefónica del primer trimestre del 2020, de los cuales hablaré próximamente en
un post detalladamente, pero hay una cuestión que quizás es la más importante de
todas las noticias de hoy y ha pasado desapercibida en esta “fiesta” mediática en la que se ha convertido la jornada. Lo primero que figura en la memoria que se ha publicado hoy es el pago del dividendo https://bit.ly/2SHmxno
Cuatro KPIs de Telefónica que definen la situación de las cuentas que se acaban de presentar correspondientes al primer trimestre del año 2020, la caída del beneficio es del 56,2%, los ingresos del grupo han caído en 613 M€ en él trimestre, los accesos se reducen en algo más de 10 millones con respecto al 1ºT del 2019 y la división de Hispam perdió 379 millones de euros de ingresos con respecto al 1ºT del 2019. Dicha situación ofrece una imagen bastante aproximada de la situación actual por la que atraviesa la economía a nivel mundial, si tenemos en cuenta que dicha operadora está presente en diversos mercados con ciclos económicos diferentes. Ante esta situación el equipo directivo de Telefónica elige pagar un dividendo que sus pares en Europa, coincidiendo con la presentación de los resultados, deciden no pagar como es el caso de British Telecom (BT) https://bit.ly/3bbeypb Según su consejero delegado Philip Jansen , "Por supuesto, la epidemia de COVID-19 está afectando nuestro negocio, pero el impacto total solo se hará más evidente a medida que las consecuencias económicas se vayan desarrollando en los próximos 12 meses”. Otra operadora del mismo tamaño e importancia que Telefónica es France Telecom (ORANGE), el 17 de abril anunció que reducía el dividendo un 28% con respecto a lo que estaba previsto, de 0,70 euros a 0,50 euros https://bit.ly/2LagZhe Asimismo, la operadora ha indicado que revisará más adelante su objetivo de distribuir un dividendo anual de 0,70 euros por acción durante el periodo comprendido entre 2020 y 2023. Los motivos de dicha acción son en respuesta a la incertidumbre provocada por la crisis del coronavirus, según ha informado la compañía, que celebrará el próximo 19 de mayo a puerta cerrada su Junta de Accionistas. Y si faltaba alguien por pronunciarse es la mayor teleco europea, la alemana Deutsche Telekom, la cual el 1 de abril se publicó que pospone dicho dividendo ante el retraso de la Junta de Accionistas y del fenómeno del COVID-19 el cual es dinámico e imprevisible en cuanto al impacto económico que se puede producir semana a semana https://bit.ly/2YO6mZz La pregunta que cabe hacerse ante todas estas reducciones o suspensiones de dividendo es, ¿Acaso en Europa las distintas compañías de telecomunicaciones que suspenden o reducen el dividendo ven algo diferente que el equipo directivo de Telefónica no atisba a ver después de los resultados presentados hoy?, ¿O acaso hay otras razones?
Una de las cuestiones que llama la atención en la situación actual, es el silencio de los accionistas dominicales en cuanto al pago de dividendo, ya que los mismos sufren en su participación accionarial una minusvalía que tiene un grave impacto en los intereses de los accionistas de sus entidades a las que representan. Que por cierto, han sido los primeros en suprimir dicho dividendo por orden del Banco Central Europeo (BCE). Según el Código de Buen Gobierno de la Comisión Nacional de Valores (CNMV), el punto 2.2 dice lo siguiente: “Los consejeros dominicales son los que acceden al Consejo por ser titulares o representar a los titulares de paquetes accionariales de la compañía con capacidad de influir por sí solos, o por acuerdos con otros, en el control de la sociedad. Aquéllos están llamados a representar los intereses del capital flotante (accionistas ordinarios). Estos están vinculados al accionista o grupo de accionistas de control (accionistas significativos). Y aun cuando de todos ellos se espera que aporten un punto de vista distanciado del equipo de dirección, no puede desconocerse que la situación de unos y otros, en términos de incentivos, intereses y vínculos, no es equivalente” https://bit.ly/2YPv4Zc Los dominicales en este momento, conocen los movimientos políticos que han surgido en Europa a favor de crear una “guidance” con respecto a los sectores estratégicos de la sociedad, según las líneas que aprobará la Unión Europea por el problema generado con el COVID-19. Bruselas ultima la aprobación de una norma que permitirá la entrada de los Estados en el capital de sus compañías, grandes o pequeñas y cotizadas o no, para evitar su quiebra ante el tsunami del coronavirus https://bit.ly/2xJDZk9 La solución a dicho procedimiento pasa por crear un cierto equilibrio entre una cierta "soberanía" industrial y la solidaridad federal europea, en ningún caso se trata de volver a la autarquía. Para ello la Unión Europea deberá dotarse de mecanismos de control como es por ejemplo el CFIUS (Committee Foreign Investment) en los Estados Unidos, es un comité presidido por el Secretario del Tesoro y compuesto por representantes de varias agencias federales (Tesoro, Justicia, Seguridad Nacional, Comercio, Defensa, Interior, Energía, Ciencia y Tecnología) que se ocupa de la revisión y control de las transacciones, adquisiciones o fusiones de empresas estadounidenses por parte de entidades extranjeras que puedan poner en peligro la seguridad nacional. Fue creado en 1988 por la Enmienda Exon-Florio a la Defense Production Act de 1950. Ante este escenario en Europa, los dominicales no pueden quedar en silencio, no son sujetos pasivos que puedan esperar a que los gobiernos de turno hagan el trabajo que les corresponde a ellos, como es el velar por el interés de sus accionistas a los que representan. Los gobiernos tienen la obligación de preservar el interés general con todos los medios disponibles, públicos o privados con el fin de defender nuestro aparato productivo sin escatimar esfuerzos. Sin embargo, antes de llegar a esta situación de intervención, les corresponde a dichos dominicales hacer su trabajo allí donde están representando al colectivo de accionistas cuando la situación así lo recabe. Solamente ante un escenario de amenaza como el generado por la pandemia que nos azota, el Gobierno debe decretar las leyes que garanticen la protección del interés general. El 17 marzo así lo hizo con respecto a la entrada del capital extranjero en las compañías estratégicas de este país http://bit.ly/39lJeEa
En cuanto a la operación corporativa
anunciada hoy con respecto a Liberty, es una operación en
la que intervendrán actores que no despachan con el equipo directivo de
Telefónica, sino con los representantes políticos del país que está en la Unión
Europea, ya que el Colegio de Comisarios está compuesto por los representantes
que designan cada gobierno, por lo tanto, ir a un proceso de creación de “Joint
Venture” para que sea aprobado por un órgano supranacional como es la Comisaria
Europea de Competencia, sin el apoyo y conocimiento del Gobierno de turno,
es cuanto menos llamativo. Quizás sea está la razón que haya dado
lugar a que como recoge hoy un diario, se produzcan reacciones como las
siguientes, “Tanto el presidente como el consejero delegado de Telefónica,
han lanzado por tres veces un mensaje a los reguladores, que deben ahora
aprobar el acuerdo de fusión de su filial en Reino Unido, O2, con Virgin. “Los
reguladores han
aprobado todas las operaciones de fusión fijo-móvil que se
han planteado hasta ahora”, han señalado. https://bit.ly/35Gk81N
A nadie se le escapa, que dicha operación pasará por el Gobierno de la compañía afectada, en este caso el español, y el mismo manifestará su opinión a la Comisión actual en Bruselas, ya que dichos órganos están en comunicación permanente. Este problema es uno más de los múltiples temas que tratan y surgen a diario. Y todo ello con un problema añadido, que en este momento gravita de forma importante sobre la Unión Europea como es, el “Brexit”.
Así pues, el dividendo es el elemento central o la causa que pretende dificultar la entrada en el accionariado de Telefónica de un accionista de referencia, como es el Estado español, con un porcentaje que sin ser mayoritario si permita y dificulte la entrada de cualquier accionista no deseado como por ejemplo el fondo Elliot. Esta situación es la que sucede en países de nuestro entorno, como Francia y Alemania, donde los estados tienen porcentajes en sus telecos de bandera. Sin embargo, si se paga el dividendo se dificultará en cierta medida dicha situación, ya que países como Francia, Dinamarca y Holanda se han posicionado en contra de ofrecer ayudas con motivo del COVID-19 a aquellas compañías que repartan dividendos, ya que lo que no quieren es que dichos recursos sean utilizados para dicha cuestión https://bit.ly/3b7Hjmt
Para terminar el post decir, que los órdagos en la vida se pueden ganar o perder, pero de lo que no tiene que quedar la más mínima duda es que retrata a la persona que los lanza...Para bien o para mal.
Ya lo dijo Rodolphe Töpffer: “Soy de opinión que los malvados son siempre menos fuertes para hacer daño, cuando, en vez de aguardarlos, nos encaramos osadamente con ellos.”
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