David Cameron
comenzó el año 2016 en el 10 de Downing Street y lo terminó en la Universidad DePauw, una pequeña localidad de
Indiana, cobrando 120.000 libras la hora por conferencia. Mientras intenta
asimilar lo que fue el mayor error de su carrera, el Brexit,
el ex primer ministro británico gana la misma cantidad por un discurso de 60
minutos de lo que ganaba en un año. Con independencia de lo que diga ahora, el
epitafio político de Cameron fue escrito al no escuchar lo que le decían sus conciudadanos.
Peter Mandelson, ex ministro de comercio británico y comisario
europeo, asegura que "la historia recordará a David Cameron como
el primer ministro que nos sacó de la UE. No creo que se le recuerde por nada
más". De la incapacidad en la gestión política del cargo que
ostentó, los pagadores serán sus excompañeros tanto en Reino Unido como en la
UE, como los ciudadanos de dicho país. Aunque el ex primer ministro se
encontraba al principio de su segunda legislatura de cinco años, Cameron se
encontraba en medio de un polvorín. ¿Por qué prometió un referéndum que
acabó con su carrera política y mandó a su país a la deriva? ¿Por qué no
negoció un mejor acuerdo para Reino Unido en el seno de la UE? ¿Por qué su
campaña a favor de quedarse resultó un fracaso? Un compendio de
factores y errores estratégicos a la vez de un auge del populismo, condujeron a
dicho político a la ignominia. Sin entrar en las circunstancias que llevaron a
dicha derrota, si quiero quedarme con la reacción de dicho político cuando perdió
el referéndum. En una breve alocución nada más conocer la derrota, reconoció que
el país necesita "un liderazgo nuevo" y que él
no sería el "capitán" que llevaría al Reino Unido
a un nuevo destino: fuera de la Unión Europea. “El Reino Unido ha
votado a favor de abandonar la Unión Europea y su voluntad debe ser
respetada", anunció Cameron, flanqueado por su mujer,
Samantha, conteniendo la emoción. El líder conservador ha aseguró sin
embargo que no será él quien active automáticamente el Artículo 50 del Tratado
de Lisboa (iniciando legalmente el proceso de separación de la UE), sino
que la decisión quedará en manos que su sucesor. "Siempre he
pensado que las grandes decisiones hay que afrontarlas y no esquivarlas",
ha dicho en el momento de defender la convocatoria del referéndum y de hacer
repaso a sus seis años de Gobierno. "Sigo creyendo que el Reino
Unido estaría más seguro y sería más fuerte y próspero dentro de la Unión
Europea", ha afirmado. "Pero los británicos han
decidido seguir otro camino y necesitamos un nuevo primer ministro".
El 17 de abril se celebró el
último Consejo de Administración de Telefónica https://bit.ly/2VhRjF1 , del mismo
tenían que salir decisiones importantes como recogía la prensa, sin embargo sucedió
como el aciago Consejo del 10 de septiembre del año 2019, donde se debatió la
entrada en la compañía del fondo Elliot. Terminado el mismo, los consejeros y el equipo directivo salieron del mismo sin conceder ninguna explicación de lo que se había hablado y debatido en el mismo. En el post que escribí el 18 de abril decía lo
siguiente con motivo del Consejo celebrado: “Y frente a esta realidad, encontramos en Telefónica a
un equipo directivo que desde el 10 de septiembre del año 2019 está en fase de interinidad,
y que el 17 de abril del 2020 se reúne y no toma ninguna decisión con respecto
a cuestiones fundamentales que se vienen anunciando en los medios de
información. Las posibles conclusiones que se pueden obtener a tenor de
lo expuesto anteriormente son las siguientes:
- El equipo directivo ya no dirige la compañía, son los dominicales y por ende el gobierno desde la sombra los que están preparando a la compañía para cuando acabe dicho confinamiento.
- El plan estratégico presentado el 27 de noviembre está muerto. El nuevo equipo directivo que entre, vendrá con un nuevo plan estratégico debajo del brazo, el cual pasa por no enajenar más divisiones de la compañía, entre ellas las de Latinoamérica (115 millones de accesos). Los lazos históricos que unen a dichas comunidades con España son indisolubles y Telefónica es cabeza de puente para el resto de la economía española, con el fin de crecer y modernizar unas economías que tienen un gran potencial según los organismos económicos internacionales http://bit.ly/2SCv8Hj
- La entrada de inversores foráneos en el capital de la compañía está totalmente descartada, la nueva doctrina de la Comisión Europea https://bit.ly/2yuXLjh con respecto a las compañías estratégicas de Europa abre un enorme abanico de posibilidades para que los estados recapitalicen las mismas y sean salvadas con el fin de que pasada dicha pandemia, el tejido productivo vuelva a la normalidad con las nuevas reglas económicas que se dote la sociedad. No hay que olvidar tampoco, que el mayor tenedor de bonos de Telefónica es el Banco Central Europeo (BCE) https://bit.ly/2VJQAf8
- El grave problema del COVID-19 está siendo utilizado como una “cortina de humo”, ocultando las decisiones más importantes que marcaran el futuro de la compañía, sin que por ello se menosprecie la gravedad de la situación actual.
Pues
bien, en ese párrafo está el pistoletazo de salida a esa situación de
interinidad de la que venía gozando dicho equipo directivo. La
primera cuestión que se decidirá esta semana de presentación de resultados será, la cancelación del
dividendo por parte de la compañía. Un dividendo que como dijo JP
Morgan y escribí el 4 y 24 de abril en sendos posts en el blog, https://bit.ly/3dT970H , https://bit.ly/2yCKbdC , es
desproporcionado en un momento en que la deuda financiera
neta de la compañía (37.744 M€), representa
1,68 veces su capitalización bursátil y la rentabilidad por dividendo es
superior al 9%. La salida de caja de los 2.000
millones de euros de dicho dividendo, se produce en un escenario económico de
completa incertidumbre, motivado por el COVID-19. Donde los gobiernos e instituciones
internacionales como FMI, BCE, OCDE, Comisión Europea o Reserva Federal (FED), vienen avisando
del retroceso significativo de los diferentes indicadores económicos. Difícilmente
seria aceptado en Europa el pago de un dividendo en una compañía con dificultades
financieras si nos atenemos al kpi de endeudamiento, con la entrada en el capital de
la misma de un posible inversor público en un sector estratégico de la economía
española. La segunda cuestión que se abordará, será el reconocimiento por parte
del equipo gestor de que no va a existir ninguna operación corporativa que
signifique enajenar más activos. Estos días se ha publicado en la prensa una situación
similar en Alemania, el Estado alemán estaría negociando un rescate de Lufthansa con 10.000
millones de dólares a cambio de tomar una participación del 25,1%, del que
5.500 millones representaría capital sin derecho a voto https://bit.ly/3dawfXs Por lo tanto, nada de
lo que se publica en la prensa estos días con respecto a Liberty en Gran Bretaña
sucederá, son fuegos de artificio ya que lo importante no son dichos movimientos corporativos referentes a fusiones, uniones o adquisiciones https://bit.ly/3dbYk0r, sino los
movimientos que se producirán en la estructura del accionariado de Telefónica con la entrada de un accionista de referencia.
Un asunto que no conviene
olvidar para situarse en la realidad en la que se encuentra la compañía, es que
desde el 8 de abril del 2016 que fue cuando tomó posesión el actual presidente
de la compañía, en estos poco más de cuatro años, habrán salido (si se
aprueban los dividendos del año 2019) unos 8.000 millones de euros en
dividendos. Estos dividendos, en una parte, se han
conseguido a base de enajenar partes del negocio de la compañía, lo cual ha
servido para hacer que el perímetro de la misma sea cada vez más pequeño como
indican los ingresos. En el año 2016 la
compañía facturó un total de 50.036 millones de euros, en el año 2019 los
ingresos que la compañía facturó ascienden a 48.422 millones de euros. Ahora las previsiones de los diferentes bancos de inversión son las siguientes, Bank
of America y New Street estiman que Telefónica va a obtener en el año 2020 unos
ingresos de 45.433 millones, un 5,1% por debajo de lo anunciado por el grupo,
que preveía una cifra similar a la del pasado año, 48.422 millones. Fidentiis
prevé una caída aún mayor, hasta los 43.220 millones, 5.000 M€ menos
de la estimación oficial de la compañía y 3.076 M€ menos, de la media del consenso de los diferentes analistas (46.298 M€). Así pues, todo este ruido
mediático generado en la prensa estos días tiene muy poco recorrido, más
allá de ocultar y tapar las verdaderas cosas importantes que se van a resolver
después del Real Decreto-Ley de 17 de marzo del Estado de Alarma http://bit.ly/2w5tUN, donde el Gobierno
de facto tomo el control de los sectores estratégicos del país y por ende de sus
compañías, entre las que está Telefónica.
El infierno de Dante
Lo que ponen de manifiesto
los hechos que se leen en la prensa con respecto a la realidad muchas veces, deben
de ser cuando menos motivo de reflexión por la sociedad en cuanto a que los
señuelos de noticias que se publican, no pueden ocultar la realidad de lo que
sucede. Las noticias que se ciñen a las interpretaciones y no a los hechos, dan
al ciudadano una perspectiva que le distorsiona la realidad y le impide sacar
sus propias conclusiones sin falta de nadie. Últimamente
las noticias se han convertido en un producto tóxico en cuanto a que tienen un
fin u objetivo, pero que deslegitima el valor de la información y de quien
tiene la misión de proporcionar la misma. Un ejemplo de lo que digo nos lo
proporciona Dante Alighieri, que vivió entre los siglos XIII Y XIV, el que con
su obra “La Divina Comedia”, se convirtió en uno de los escritos
fundamentales que se dieron durante el paso del pensamiento medieval al
renacentista. Esta obra está constituida por una visita guiada al
Infierno, al Purgatorio y, finalmente, al Paraíso que realiza Dante.
Pero, la descripción más vívida, que ha dejado un paradigma en la concepción
cristiana del más allá, es la del infierno. Durante la visita -guiado
por Virgilio-, Dante se encuentra con diferentes
personalidades famosas para la época y de la historia, que ya habían fallecido.
Estos encuentros no solo se dieron en el infierno, sino que también en el
purgatorio y en el paraíso, dependiendo de la vida de la persona. Según él
mismo, Alighieri realizó su visita al infierno a la edad de 35
años, el Viernes Santo del año 1300; allí conoció todos los círculos en
24 horas. Dante describe el lugar como un cono invertido,
que consta de nueve círculos o niveles decrecientes, en los cuales se
ubican a los pecadores según sus faltas: mientras más cercanos al
fondo, más grandes fueron sus pecados a lo largo de su vida. Los primeros
cinco círculos forman el “Alto Infierno” y los cuatro últimos el “Infierno
Inferior”. Ambos con construcciones atroces y terribles, que van
empeorando a medida en que se acercan a la punta del cono, donde según
Dante se encuentra Lucifer. En el mundo de la información
y del management empresarial, algunos están llegando a la punta del
cono, ya que cuando se realiza un día sí y otro también acciones que
tienden a confundir, ocultar y tergiversar la realidad, no hay hechos puntuales
sino una clara intencionalidad. En todo caso, esta semana se
dilucidan cuestiones importantes que tendrán su impacto en el devenir futuro de
la Telefónica. El miércoles 6 de mayo se celebra el Consejo Europeo con la
asistencia de todos los presidentes del gobierno (27) y donde se decidirá la
asignación del célebre paquete de ayudas (1,5 billones de euros) por el COVID-19 https://bit.ly/3b3xshE
Posteriormente, se abre la veda al rescate europeo de aquellos sectores
estratégicos que han quedado dañados por la pandemia del COVID-19 en los
diferentes países de la Unión. A partir de ese momento, es cuando de facto se
cierra la cuestión de, quiero y no puedo, que han sufrido
algunas compañías en este país.
Para terminar, hay que decir
que David Cameron se equivocó y pago un alto precio por dicho
motivo, su salida de la presidencia del Gobierno. En su despedida
y con una cierta lucidez fue capaz de atisbar que su tiempo había pasado, lo bochornoso
se produce cuando a una persona le ha llegado su final… Pero no es
capaz de ver y tener el decoro y la dignidad que tuvo Cameron de marchar antes
de que le echen.
Ya lo dijo Baltasar Gracián:
“Tan gloriosa es una bella retirada como una gallarda acometida”.
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