Las espartanas y su relación
con la guerra era cuando menos llamativa. Era frecuente ver a las mujeres
espartanas en los campos de batalla tras la celebración del combate revolviendo
los cadáveres de sus esposos y sus hijos para asegurarse de que las heridas que
les habían producido la muerte las habían recibido de frente, cara a cara. Una
vez convencidas de que sus hombres habían sucumbido valientemente, marchaban
orgullosas a presidir sus entierros. Esta “neurosis guerrera” queda palpable en
la breve carta de una madre a su hijo, superviviente de una batalla: “corren
siniestros rumores acerca de tu comportamiento en la batalla: hazlos cesar o
cesa de vivir”.
Los resultados presentados
el 20 de febrero por la Telefónica tienen como principales magnitudes las
siguientes métricas. Los ingresos en el año 2019 alcanzan 48.422 millones de euros (-0,6%) con respecto al año 2018, el OIBDA es
de 15.119 millones de euros, en 2019, (-2,9%) frente a los 15.571 que obtuvo en
el año 2018, excluyendo variaciones de perímetro y la fluctuación de divisas,
los ingresos crecen un 3,2% y el OIBDA un 1,9%. En estos resultados
consolidados del Grupo se desconsolidan los resultados de Telefónica Panamá (1 septiembre 2019), Telefónica
Nicaragua (1 mayo 2019), Telefónica
Guatemala (1 enero 2019 ) y Antares (1 febrero 2019). La
plantilla promedio en el Grupo Telefónica de enero-diciembre 2019 se sitúa en 117.347
empleados (-3,7% interanual), frente a una plantilla promedio de
enero-diciembre del año 2018 de 121.853
empleados. La deuda neta financiera a diciembre (37.744 millones
de euros) se reduce en 3.330 millones de euros, aunque incluyendo eventos
posteriores al cierre, se reduciría hasta 37.000 millones. La
deuda financiera neta incluyendo los arrendamientos (NIF-16) alcanzó los 45.123
millones de euros. La deuda financiera bruta alcanzó los 52.364 millones de
euros, 2.338 millones menos que el año 2018. Respecto a cierre de
2018 fundamentalmente por la generación de caja libre (5.912 millones de euros),
las desinversiones financieras netas (1.090 millones de euros; venta de 10
centros de datos, T. Panamá, T. Nicaragua, T. Guatemala y Antares) y la emisión
y sustitución de instrumentos de capital (686 millones de euros).Por otro lado,
los factores que incrementan la deuda son: 1º) la retribución al accionista
(2.438 millones de euros, incluyendo el pago de cupones de instrumentos de
capital), 2º) los compromisos de origen laboral (840 millones euros) y 3º)
otros factores (1.080 millones euros); principalmente las compensaciones
parciales ya realizadas de las sentencias judiciales favorables en Brasil de
2018 y el alargamiento de plazos de pago con proveedores o con la sociedad de
factoring, parcialmente compensados por el impacto positivo de la transformación
del modelo operacional de T. México). El Grupo Telefónica registra un beneficio
neto en el año 2019 de 1.142 millones de euros frente a los 3.331 millones del
año 2018. Sin incluir extraordinarios, el beneficio neto hubiera
alcanzado los 3.574 millones y el beneficio neto por acción a 0,65€.
Uno de los datos más relevantes de dichos resultados es la
cuestión de los accesos. En el año 2019 el Grupo Telefónica perdió con respecto
al año anterior un total de 12.236.600 accesos, un (-3,43%). Los dos
principales mercados del operador, España y Brasil, sufrieron dicha perdida de
accesos, solamente registraron aumento de accesos los mercados de Alemania y
Reino Unido, como se puede ver en el siguiente gráfico.
Si bien, los ingresos por
divisiones fueron dispares ya que los principales mercados registraron
crecimientos negativos o muy reducidos, salvo la división británica la cual creció
en ingresos un (4,48%). En dos principales mercados, España y Alemania, el
crecimiento de ingresos fueron del (0,47%) y (1,06%) respectivamente, sin
embargo en Brasil se registró una caída de ingresos del (-0,9%). Esto
traducido en accesos por mercados la suerte fue la siguiente, España pierde (-41.700),
Alemania gana (1.168.500), Reino Unido gana (1.881.900) y Brasil pierde
(-1.569.700) accesos. Ni que decir tiene, que el crecimiento de
accesos es una variable crítica y crucial para que los ingresos no sufran
descensos, sin embargo en los dos principales mercados de la operadora, España
y Brasil han sufrido retrocesos.
Quiero
hacer una mención especial al deterioro de accesos que han sufrido las dos
divisiones (mercados) de Hispam Norte y Hispam Sur. La
suma total de pérdida de accesos en ambos mercados alcanza la cifra de 15.350.900
accesos. Correspondiendo
a dicha pérdida Hispam Norte con 9.289.900 accesos y a Hispam Sur con 6.061.000
millones. Esto ha tenido su traslación en los ingresos, ya que en Hispam Norte
han caído (-7,37%) y en Hispam Sur un (-4,58%). Uno de los
accesos que quizás más valor o aportación a los ingresos generan son aquellos
que provienen de la TV, pues bien en todos los mercados donde esta Telefónica
prestando dichos servicios, exceptuando Alemania y Reino Unido que no los tiene,
sufre retrocesos en los mismos. En algunos casos esto es un serio problema como
por ejemplo en el mercado español. Hay que tener en cuenta que se ha hecho
una apuesta muy arriesgada con la inversión de unos 1.100 millones de euros al
año en dicho contenido http://bit.ly/2Vv8JyJ,
los cuales parece que no contribuyen en nada al crecimiento de dicho nicho de
mercado. Los accesos de TV a nivel de
grupo han sufrido un retroceso de 438.300 accesos, (-4,93%). En el caso de los
accesos de TV en el mercado español han sido de un retroceso de 17.500
abonados, un (-0,42%).
El
presidente de Telefónica, José María Álvarez-Pallete, registró unos ingresos
totales de 5,537 millones de euros en 2019,
una cifra ligeramente inferior a la registrada el año anterior (5,553 millones), según el informe anual
de remuneraciones de los consejeros, remitido por la compañía a la CNMV. De
ellos, 5,371 millones corresponden a
la retribución en metálico (frente a los
5,402 millones del año anterior), 132.000 euros son la remuneración por los
sistemas de ahorro (igual a la de 2018) y 34.000 euros a otros conceptos (el
año anterior fueron 19.000 euros). A esas cifras, tanto en un año como en otro
se suman otros 541.000 euros de aportación de la sociedad a sistemas de ahorro
con derechos económicos no consolidados. Pallete acumula fondos para ahorro por
un importe total de 9.656 millones. Asimismo, Pallete acumula 889.056 opciones
sobre acciones del plan de retribución a los directivos Performarnce Share Plane 2019-2022,
sujetos al cumplimiento de determinados objetivos. El consejero delegado, Ángel
Vilá, percibió en 2019 un total de 4,094 millones de euros. De ellos,
3,99 millones proceden de la retribución en metálico, 72.000 a remuneración por
sistemas de ahorro con derechos económicos consolidados y 32.000 euros a otros
conceptos. Además, tuvo una aportación de 488.000 euros a sistemas de ahorro
con derechos no consolidados. Acumula fondos para pensión de 7,20 millones y 659.000
opciones sobre acciones. Las retribuciones totales del consejo de
administración de Telefónica ascendieron a 12,505 millones de euros, de los que
12,235 millones correspondieron a retribuciones en metálico, según indica la
compañía en el citado informe. La retribución del consejo es prácticamente
igual a la de 2018, que fue de 12,506 millones. Para 2020 se ha propuesto no
subir las retribuciones al consejo. El tercer consejero mejor pagado fue Javier
de Paz, con 585.000 euros, de los que 280.000 lo fueron en la matriz y
305.000 en otras sociedades del grupo. Entre el resto de consejeros destacan
los vicepresidentes del consejo Isidro Fainé, con 280.000 euros; José María
Abril, con 300.000 euros; Javier Echenique, con 415.000 euros, y Peter Erskine,
con 271.000 euros.
Desde el 28 de diciembre del 2018 hasta el 27 de diciembre del 2019,
el valor de la acción sufrió un retroceso del (-13,14%). Desde dicho 27 de
diciembre del 2019 hasta el 28 de febrero del 2020 el valor de la acción ha
sufrido un retroceso del (-16,38%).
Telefónica
se desplomó un 5% en la apertura del mercado el día de la presentación de
dichos resultados, antes de la apertura de la sesión de contado. Uno
de los factores clave para la pérdida de confianza de los accionistas puede
estar en el hecho de que la facturación nuevamente descendió, eso pese a
que el 25 de julio se afirmó que la previsión de ingresos para el ejercicio
2019 se mantenía en el 2 % de incremento. En el mercado no parecen
haber gustado los nuevos impactos contabilizados en países como México y
Argentina, provocando un incumplimiento en las previsiones de OIBDA. El
incremento de facturación en el principal mercado del Grupo Telefónica, España donde
creció un 0,47%, tiene su cara opuesta con el operador Masmóvil donde creció en
el mismo año un 16%. La consecuencia de estos
resultados ha sido un ajuste a la baja en el precio de la acción por
las diferentes casas de análisis. Si a eso unimos este año factores como el
coronavirus “COVID 19”, la situación en la teleco no puede ser más crítica
con la perforación de soportes en el precio de la acción que nos remontan a los
años 90.
Para
terminar decir, que los inversores y mercados han recibido dichos resultados
con una sentencia sobre los mismos sin paliativos, falta por ver quizás… A
las “espartanas” de la compañía (diferentes stakeholders) marchando orgullosos
por los mismos.
Ya
lo dijo Oscar Wilde: “Lo
único capaz de consolar a un hombre por las estupideces que hace, es el orgullo
que le proporciona hacerlas”.
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