Entre los campeones mundiales de ajedrez, el tercero, el cubano José Raúl Capablanca, ocupa un lugar preeminente. Nacido en noviembre de 1888, legendario y admirado por su talento natural, fue un niño prodigio que aprendió el juego ciencia observando a su padre disputar partidas en su casa de La Habana cuando aún no contaba cinco años. A los 13 años se convirtió ya en un virtuoso ajedrecista, ganaba el campeonato de Cuba sin haber estudiado realmente la disciplina. Derrocó al campeón que más años ha ostentado el título, Emanuel Lasker, en un match en La Habana en el que le venció con autoridad por nueve victorias contra cinco derrotas. Perdió el título frente a Alekhine y este jamás le dio la revancha. Jugador intuitivo y habitual practicante del gambito de dama en sus partidas, mucho antes de Deep Blue ya era apodado la máquina humana. El gambito de dama es una jugada que consta de tres movimientos, 1.d4 d5 2.c4. En este caso el gambito es el sacrificio de un peón de la dama. Las blancas ofrecen un peón a cambio de un mejor control del centro del tablero. Un jugador que abre con el gambito de dama tiene claro que el centro del tablero no se cede salvo que se obtenga algo importante a cambio. ¡No un peón!
Desde que la sociedad fue conocedora del intento de entrada del fondo soberano saudí PIF en Telefónica, muchas han sido las noticias publicadas donde se reflejaban argumentos interesados, a favor y en contra de dicha acción. Lo que ha quedado claro por todo lo publicado hasta la fecha, es que este movimiento empresarial no es amistoso ya que los saudíes deberían haber informado previamente a Telefónica, y por supuesto, al Gobierno. A esta situación hay que añadir que este movimiento empresarial no era desconocido por el actual equipo directivo de Telefónica, ya que llevaba mucho tiempo defendiendo una consolidación del sector con la que justificar su debilidad bursátil tras siete años al frente de la operadora y reducir el valor bursátil de la operadora hasta un nivel preocupante. Prueba de ello dicho hecho se recoge en una noticia que se publicó estos días donde se anuncia que Pallete pidió permiso al presidente Sánchez para una fusión con la operadora francesa Bouygues https://tinyurl.com/mt4utz8t Si a este hecho unimos que, Olayan Alwetaid, presidente de STC forma parte del consejo de GSMA (organización que agrupa a las grandes telecos y organiza el MWC de Barcelona), que preside Pallete, cuesta mucho creer que no supiese nada de dicha operación. ¿Es posible que el presidente Alwetaid haya estado durante más de seis meses comprando acciones de Telefónica sin comentarle una palabra a la persona con la que comparte consejo? Otra casualidad en esta operación, es el hecho de que STC, tiene como miembro de su comité ejecutivo y responsable de Proyectos Especiales a un ex de Telefónica, José del Valle. Dieciocho años estuvo en puestos clave de la empresa española, de la que conoce especialmente el negocio en Latinoamérica por el que paso como el actual presidente de Telefónica.
A estos dos hechos nada casuales, hay que sumar que el banco de inversión Morgan Stanley, que ya ha aflorado el 12,178% del accionariado de Telefónica, dejo de recomendar esta compañía a sus clientes para, no subir el precio de las acciones de la operdora mientras se dedicaba a comprar por encargo acciones de la operadora mientras se dedicaba a comprar por encargo para el fondo saudí PIF. ¿Acaso esto no es una muestra tipica de información privilegiada de un operador del mercado? Si a este hecho sumamos que la firma de abogados Linklaters participante en la operación, es la que figura como socio asesor Sebastián Abella, expresidente de la CNMV, organismo regulador que curiosamente todavía no se ha pronunciado sobre la mayor operación bursátil llevada a cabo este año en la bolsa madrileña. El por qué la CNMV ni ningún regulador se olió lo que se estaba cocinando es todavía un misterio. El hecho de que la CNMV no hay demostrado demasiado entusiasmo a la hora de investigar la operación dice mucho de lo que ha ocurrido. Es llamativo que el criterio de Abella, cuando era presidente de la CNMV fuese tan estricto antaño y ahora con la operación de Telefónica se haya vuelto tan flexible desde el despacho que abandonó para ocupar la presidencia del regulador después de que el gobierno de Sánchez le defenestrase https://tinyurl.com/4bvfdfws
Con esta realidad, ahora tenemos una situación que puede desembocar en toda una sorpresa para aquellos que pretenden entrar en el capital de Telefónica por la puerta de atrás, los saudís. Siendo conocedores de que la operación puede no conseguir sus fines si el gobierno la veta, han realizado un derivado de cobertura sobre el 9,9% de la compañía española que quiere controlar. Esto supone blindarse ante cualquier contingencia que pueda frustrar la operación, como puede ser el bloqueo de esta por el Gobierno o una drástica caída en el precio de las acciones de Telefónica, para evitar cualquier tipo de pérdida en estos contextos. Es una opción call sobre su participación, que supone que Morgan Stanley tenga un derecho de compra en el momento del vencimiento de este producto financiero, entre el 5 de marzo de 2026 y el 5 de septiembre de 2028. Es decir, si el Gobierno termina por vetar la transacción, será Morgan Stanley quien asuma ese riesgo y esas acciones que no podrán adquirir los saudíes. Para evitar pérdidas en caso de que en el tiempo que discurra entre los saudíes anunciaron la operación y esta se complete, el precio de la acción de Telefónica caiga Morgan Stanley y STC han pactado un precio base, que en principio será similar a los 3,75 euros por acción a los que cerró el pasado martes, el día en que se conoció la operación. Morgan Stanley deberá afrontar las pérdidas por todo lo que baje el precio de la acción frente al pactado en el momento en que se ejecute el derivado y se ejecute la transacción. Según el registro enviado por Morgan Stanley al supervisor, ese 9,9% de Telefónica adquirido a cuenta de STC equivale a 569.295.356 derechos de voto. El resto de la participación declarada de Telefónica, un 2,278%, pertenece a la propia cartera de Morgan Stanley. Esta cantidad de acciones compradas por dicho trader sirvieron entre otras cuestiones para sostener el precio de la acción tras el suceso ocurrido en Alemania por la operadora pérdida como cliente mayorista a la operadora 1&1.
Morgan Stanley se encuentra en la misma encrucijada que STC con dicha operación, si el gobierno español veta la entrada se encontrara con una cantidad de acciones difícil de colocar en el mercado, pudiendo suponer una grave minusvalía a dicha operación. Una solución que puede hacer triunfador al Estado español es adquirir dicho paquete a un precio razonable por la SEPI ante la necesidad de Morgan Stanley se deshaga de una participación que no necesita. El fin último es garantizar el control como accionista mayoritario de una compañía estratégica para nuestro país, como han hecho, alemanes (30%) y franceses (23%) del capital de sus operadoras. Estas tienen gestión privada, con un control sobre sus acciones que llevan a cabo desde el consejo, con el fin de que sus objetivos converjan con los objetivos de ambos Estados en la digitalización que desarrollen para ambos países https://tinyurl.com/4s5hk7hd
Ayer la presidenta de la Comisión Europea, Ursula Von der Leyen en su discurso de la Unión dijo lo siguiente, “La competencia solo es cierta mientras sea leal”, ha incidido, aunque “con demasiada frecuencia” las empresas europeas se ven excluidas de los mercados extranjeros o son víctimas de prácticas “depredadoras”, pues tampoco ha olvidado como las prácticas comerciales desleales de China afectaron a la industria solar de la UE. La Comisión, según las cifras de la presidenta, ha logrado cumplir ya con el 90% de los compromisos que se marcaron al inicio de la legislatura. Y uno de los grandes pilares de esa hoja de ruta es el Pacto Verde, cuya dinámica celebró también la líder del Ejecutivo comunitario. “Esta es la fuerza de la respuesta europea al cambio climático”, con inversión y con el papel de la ciudadanía, y la meta tiene que seguir siendo, sostuvo, “apoyar a la industria europea en esta transición”. En esa red entran por ejemplo las materias raras o una clara apuesta por las renovables; un trabajo que todavía no ha terminado. Para Von der Leyen, este es otro “de los grandes logros de la UE”; y por eso la ambición de la Comisión se mantiene: porque “es la única manera de asegurar que nadie se queda atrás”. En esa competición es clave la soberanía digital y en la batalla son relevantes las materias raras, sobre las que Europa tiene que trabajar precisamente para no depender de otros. Es esta de hecho otra de las obsesiones de la Comisión Europea para lo que queda de legislatura, en paralelo al cierre de acuerdos comerciales con otros actores https://tinyurl.com/42xa5bb8
Con este sentir de la Comisión Europea con respecto a las prácticas depredadoras de fondos de inversión foráneos sobre los activos estratégicos de Europa en la hoja de ruta que tiene trazada la Unión, nos encontramos con el sentir de nuestra clase política que hasta la fecha de hoy, solo se ve de forma clara y rotunda el rechazo frontal a la entrada de STC en Telefónica en la portavoz de Sumar, Yolanda Díaz. Y ciertamente, sus 31 diputados son claves para la formación del nuevo gobierno que se formará tras la fallida investidura del “amortizado” Feijóo en el PP. Hoy un diario de la derecha así lo refleja con su titular, “Los inversores ven con terror el control estatal que Sumar propone para Telefónica y Celsa” https://tinyurl.com/2yh2m6p4 Ayer la vicepresidenta trazó un discurso sensato y alineado con lo que franceses y alemanes tienen establecido en sus países con las compañías estratégicas. Yolanda Díaz propuso reforzar el control del Estado en Telefónica y Celsa, empresas que han vendido en las últimas semanas parte de su capital a inversores de otros países, para contrarrestar estos “intereses extranjeros” frente al general, ya que los considera “difícilmente compatibles”. La vicepresidenta se mostró muy crítica la pasada semana con el aterrizaje saudí en la teleco, propone utilizar a la SEPI para plasmar la participación en compañías claves. En este marco, Yolanda Díaz, ha defendido reforzar “legalmente” el escudo ‘antiopas’, una medida temporal que se desplegó con motivo de la pandemia; y también ha apostado por impulsar el papel de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) en empresas estratégicas, mediante participaciones de control. A renglón seguido ha remarcado la importancia de desplegar la ‘golden share’ o ‘acción de oro’, con la que el Gobierno tendría la última palabra en determinadas decisiones del consejo https://tinyurl.com/y63ved9x
Para terminar el post, hay que decir que la entrada hostil de STC en Telefónica se resolverá una vez constituido el gobierno tras la investidura. Si cómo parece, seguirá gobernando él actual inquilino de la Moncloa, los urdidores de esta operación contra los intereses de la ciudadanía tienen motivos para poner las barbas a remojar, ya que lo visto hasta el momento garantiza que sus intenciones se verán frustradas. Si esta operación fracasa, será necesario posteriormente reorientar la estrategia de la operadora que en los últimos siete años ha sido una nave con un rumbo equivocado para los intereses de los diferentes stakeholders (empleados, accionistas, inversores, clientes, etc.) que la integra… El gambito de dama de dicha partida empresarial, parece que nos deparará todavía alguna sorpresa a los ciudadanos, principalmente a los liberarles de salón que acaparan tertulias y medios de comunicación pregonando las privatizaciones como agua bendita. La misma agua que nos ha llevado a la situación en la que estamos actualmente con Telefónica como ejemplo de dicho error.
Ya lo dijo José Luís Sampedro: “El sistema ha organizado un casino para que ganen siempre los mismos”.
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